Mungkin ramai pedagang masih asing dengan nama ini, tetapi Monroe Trout adalah salah seorang pedagang paling berjaya dan berpengaruh di dunia. Beliau secara meluas dianggap sebagai perintis dagangan kuantitatif, yang telah memberikan sumbangan penting kepada perkembangan algoritma dan sistem dagangan termaju hari ini. Beliau mencapai purata pulangan tahunan sebanyak 67% dalam tempoh lima tahun, dengan drawdown maksimum hanya sedikit melebihi 8%. Dengan nisbah risiko-ganjaran yang cemerlang, prestasinya mengatasi ramai rakan sejawat. Walaupun dengan pencapaian yang menakjubkan, Trout kekal rendah diri dan fokus kepada mencipta nilai untuk pelanggan.
Siapa Monroe Trout
Monroe Trout dilahirkan pada 22 Januari 1962, seorang pelabur Amerika, pengurus dana lindung nilai dan pedagang profesional, dan telah dimasukkan oleh Jack Schwager dalam buku New Market Wizards. Beliau menjadi terkenal kerana mencapai prestasi menakjubkan dengan keuntungan dalam 69 daripada 79 bulan dalam kerjaya dagangannya. Sebelum menubuhkan syarikatnya sendiri, beliau pernah berkhidmat sebagai pedagang lantai di dua bursa. Pada tahun 1986, Trout menubuhkan syarikatnya sendiri — Trout Trading. Sepanjang 25 tahun kerjaya dagangannya, Trout dianggap sebagai salah seorang pedagang paling berjaya dalam generasinya.
Kerjaya Dagangan Monroe Trout
Monroe Trout mula menceburi dagangan pada usia 17 tahun. Pada masa itu, beliau bekerja di bawah pedagang futures Vilar Kelly. Semasa belajar di Universiti Harvard, Trout menulis enam kertas kerja mengenai ramalan harga futures dan opsyen, dan menyiapkan tesis bertajuk "Price Movements in Stock Index Futures Markets". Pada tahun 1984, Trout menamatkan pengajian dengan ijazah sarjana muda dalam bidang ekonomi, kemudian menyertai NCZ Commodities, Inc. (NCZ) sebagai pedagang futures dan opsyen. NCZ ialah sebuah syarikat dagangan futures yang dikendalikan oleh Victor Niederhoffer.
Semasa di NCZ, Trout dengan pantas menegakkan kedudukannya sebagai salah seorang pedagang paling berjaya, dan terkenal kerana keupayaannya meramal pergerakan harga saham dengan tepat. Dalam tempoh ini, selain mengumpul pengalaman dagangan di luar lantai, beliau juga mempunyai pengalaman praktikal berdagang di lantai, pernah menjadi ahli Commodity Exchange (COMEX), New York Futures Exchange dan American Stock Exchange.
Pada Julai 1986, Trout meninggalkan NCZ dan menubuhkan syarikatnya sendiri, Trout Trading Company. Dalam dagangan, Trout jarang menggunakan pesanan stop loss yang banyak, sebaliknya lebih cenderung menggunakan "stop loss psikologi". Beliau memasang buzzer, dan setiap kali pesanan mengalami pergerakan songsang yang tidak menguntungkan, buzzer akan berbunyi sebagai amaran.
Falsafah Dagangan Kuantitatif
Pada tahun 1990-an, Trout memutuskan untuk fokus kepada dagangan kuantitatif. Ketika beliau masih menjadi pedagang komoditi dan futures di Chicago Board of Trade, beliau membangunkan satu sistem kecerdasan buatan yang menggabungkan analisis teknikal dan analisis fundamental. Dengan sistem ini, Trout dapat meramal pergerakan harga dengan tepat dan meraih keuntungan daripadanya.
Selain itu, sistem yang dibangunkannya sangat praktikal dan memainkan peranan penting dalam membantu penciptaan sistem dagangan berkomputer yang pertama. Beliau juga berjaya membangunkan pelbagai algoritma dan sistem dagangan lain. Hari ini, Trout masih aktif dalam bidang dagangan dan dianggap sebagai salah seorang perintis dagangan kuantitatif. Beliau telah menulis banyak buku dan artikel mengenai dagangan, salah satunya bertajuk Trading for a Living: A Guide to the Art and Science of Investing and Trading, yang diterbitkan pada tahun 2010.
Strategi dan sistem dagangan Trout masih digunakan oleh ramai pedagang sehingga hari ini, dan beliau sangat dihormati dalam komuniti dagangan. Beliau berundur dari menjadi pedagang aktif pada usia 40 tahun, dan nilai bersihnya dianggarkan melebihi $900 juta (kira-kira RM4.2 bilion).
Monroe Trout Mengenai Kelebihan Dagangan, Kawalan Risiko dan Kebarangkalian Pasaran
Trout dalam New Market Wizards membincangkan manfaat menggabungkan kelebihan dagangan dengan kawalan risiko:
"Pastikan anda mempunyai kelebihan dagangan, dan jelas tentang apa kelebihan anda. Ikut peraturan kawalan risiko yang ketat. ... Pada akhirnya, untuk membuat keuntungan, anda perlu mempunyai kelebihan dagangan dan menggunakan strategi pengurusan wang yang baik. Pengurusan wang semata-mata tidak dapat meningkatkan kelebihan dagangan anda. Jika sistem anda tidak baik, tidak kira betapa berkesannya peraturan pengurusan wang, anda tetap akan rugi. Tetapi jika kaedah dagangan anda menguntungkan, maka pengurusan wang boleh menentukan sama ada anda berjaya atau gagal."
Beliau juga menyebut tentang ciri pasaran yang tidak mengikut taburan normal:
"Jika anda menganggap perubahan harga mengikut taburan normal, maka hari-hari dengan turun naik tinggi seperti Oktober 1987 dan 1989 hampir mustahil berlaku. Namun, hakikatnya tidak demikian. ... Kebarangkalian pergerakan harga yang besar, walaupun masih kecil, adalah jauh lebih besar daripada yang dijangkakan berdasarkan andaian statistik piawai. Oleh itu, kaedah kawalan risiko mesti bersedia menghadapi situasi yang secara statistiknya hampir mustahil, kerana ia sebenarnya bukan mustahil."
Pada masa yang sama, beliau menunjukkan bahawa "peristiwa ekor" dalam pasaran juga menyediakan sebahagian besar peluang keuntungan. Beliau mencadangkan strategi yang boleh memanfaatkan pergerakan yang jarang berlaku tetapi berpotensi pulangan tinggi ini, yang dipanggilnya Totis Porcis (menangkap peluang "fat tail").
Trout Mengenai Cara Mengelakkan "Margin Call"
Trout berkongsi pengalaman tentang cara menangani risiko pasaran secara tiba-tiba dalam bukunya:
"Pedagang saya diarahkan untuk memberitahu saya dengan segera apabila sebarang peristiwa penting berlaku. Mereka juga akan melaporkan kepada saya apabila pasaran dijangka sangat turun naik disebabkan oleh faktor fundamental atau pengumuman berita. Contohnya, pada 9 Januari 1991, Setiausaha Negara Amerika Syarikat James Baker bertemu dengan duta Iraq untuk mengelakkan perang. Pada masa itu pasaran menjangkakan kenyataan yang lebih aman. Namun, apabila Baker memulakan sidang media beliau, beliau memulakannya dengan 'Malangnya...', pedagang tidak sempat menunggu perkataan kedua beliau keluar, gelombang jualan melanda pasaran saham dan bon. ... Dalam masa sepuluh saat sahaja, indeks futures S&P jatuh 1200 mata, dan kami memegang kira-kira 700 lot kontrak. Jika kami cuba menutup kedudukan dalam pasaran sedemikian, kami mungkin akan memburukkan lagi kejatuhan pasaran, dan akhirnya menjual pada titik terendah hari itu."
Menghadapi situasi ini, Trout memilih untuk mematuhi peraturan kawalan risiko. Beliau berkata:
"Apabila saya sedar kerugian kami melebihi 4%, saya merangka pelan keluar yang teratur, kemudian meninggalkan bilik dagangan. Ini memastikan proses menutup kedudukan dilakukan secara rasional dan bukan emosional. Saya tidak pernah membiarkan kerugian menjadi terlalu besar sehingga tidak dapat ditanggung, ini juga salah satu sebab saya kekal konservatif dalam pengurusan risiko. Saya mahu memastikan saya masih boleh menyertai pasaran esok."
Akhirnya, beliau kerugian kira-kira $9.5 juta (kira-kira RM44.6 juta) pada hari itu, sebahagian besarnya dijana dalam masa sepuluh saat sahaja. Namun, berkat pengurusan risiko yang ketat, beliau mengelakkan kerugian yang lebih besar dan mengekalkan perniagaan dagangannya.
Peraturan Pengurusan Risiko Trout
Trout berkongsi beberapa peraturan pengurusan risiko yang penting:
1. Salah satu prinsip pengurusan risiko saya yang sangat penting ialah jika kerugian satu dagangan melebihi 1.5% daripada jumlah aset, saya mesti menutup kedudukan.
2. Jika kerugian sehari mencapai 4%, tutup semua kedudukan dengan segera, dan tunggu hari berikutnya untuk berdagang semula.
3. Jika kerugian maksimum sebulan mencapai 10%, kami akan menutup semua kedudukan, dan menunggu bulan berikutnya untuk masuk semula.
4. Pada awal setiap bulan, kami menetapkan saiz kedudukan maksimum untuk setiap pasaran, tidak kira betapa bullish atau bearish pasaran, kami tidak akan melebihi had ini. Peraturan ini membuat saya kekal terkawal.
Dalam kejadian 9 Januari 1991, Trout melaksanakan peraturan 4% dengan ketat, dan mencairkan keseluruhan portfolio beliau sepenuhnya.
Walaupun dalam kejadian itu, disebabkan saiz kedudukan yang besar dan turun naik pasaran yang terlalu besar, peraturan Trout tidak dapat memberikan banyak bantuan, beliau tetap berpegang kepada keputusannya, dan mengekalkan keperluan peraturan-peraturan ini.
Beliau menekankan, jika tanpa peraturan-peraturan ini, beliau mungkin terpaksa memegang kontrak S&P pada hari-hari seperti 19 Oktober 1987 (Black Monday), dan jika operasi keluar ditangguhkan, akibatnya akan menjadi bencana.
Nasihat Dagangan Monroe Trout
Dalam buku New Market Wizards, Monroe Trout berkongsi beberapa nasihat dagangan, yang masih boleh memberikan inspirasi kepada pedagang sehingga hari ini. Beliau percaya dengan teguh, untuk menjadi pedagang yang cemerlang dan berjaya, seseorang perlu kekal rasional dan mempunyai keupayaan mengawal emosi.
Pada pandangan beliau, pedagang yang berjaya harus mempunyai ciri-ciri berikut:
◎ Rasional: Mampu membuat keputusan berdasarkan logik dan data.
◎ Keupayaan analisis: Mahir memerhati dan mentafsir dinamika pasaran.
◎ Kawalan emosi: Kekal tenang dalam turun naik pasaran.
◎ Pragmatik: Fokus kepada tindakan sebenar, tidak diganggu oleh angan-angan kosong.
◎ Berorientasikan keuntungan: Sentiasa menjadikan keuntungan jangka panjang sebagai matlamat.
1. Pastikan Mempunyai Kelebihan Dagangan
Menurut pandangan Monroe Trout, pedagang bukan sahaja mesti mempunyai kelebihan dalam pengurusan wang, tetapi juga perlu membuat terobosan dalam pengurusan risiko. Beliau berkata:
"Walaupun pengurusan wang sangat cemerlang, ia tidak dapat menampung kekurangan sistem itu sendiri. Jika sistem dagangan anda tidak baik, tidak kira betapa berkesannya peraturan pengurusan wang, anda masih mungkin rugi. Tetapi jika anda berorientasikan keuntungan, pengurusan wang boleh menentukan perbezaan antara kejayaan dan kegagalan."
Trout juga mahir memerhati peluang dagangan yang berpotensi dengan tajam, beliau biasanya akan masuk sedikit lebih awal sebelum harga mencapai titik kritikal tertentu.
2. Gunakan Dagangan "Kesan Magnet"
Trout percaya, pasaran hampir selalu akan menyentuh tahap psikologi atau harga bulat. Oleh itu, titik entry yang ideal adalah sebelum harga mencapai titik kritikal ini. Beliau memanggil fenomena ini sebagai "kesan magnet".
Sebagai contoh, katakan indeks Dow Jones berdagang sekitar 2950 mata, Trout memilih untuk long, dan menunggu harga menyentuh 3000 mata. Apabila indeks menghampiri 3000 mata, beliau akan meminta semua pedagang mengangkat telefon untuk menghubungi broker, dan mendengar tahap bunyi di lantai dagangan. Jika lantai agak sunyi, bermakna jumlah pesanan kecil, beliau akan mula menutup kedudukan, meramalkan harga mungkin akan jatuh semula. Sebaliknya, jika lantai dagangan aktif, beliau akan berpegang kepada kedudukan.
3. Kecairan Terpakai untuk Hampir Semua Pasaran
Trout menunjukkan, masa dengan kecairan tertinggi dalam sesi dagangan adalah sesi pembukaan. Beliau berkata:
"Selepas pembukaan, kecairan akan menurun dengan pantas. Masa dengan kecairan kedua tertinggi adalah pada penutupan. Jumlah dagangan sepanjang hari biasanya membentuk lengkung berbentuk U: kecairan mencukupi pada pembukaan, kemudian menurun secara beransur-ansur, mencapai titik terendah pada waktu tengah hari, kemudian meningkat semula, mencapai puncak kedua pada penutupan."
4. Dagangan Bukanlah Teka-Teki
Trout berpendapat, pasaran bukanlah permainan teka-teki, kerana andaian sedemikian bermakna pedagang tidak dapat memperoleh keuntungan berlebihan. Beliau menegaskan, rasional dan analisis adalah teras kepada dagangan.
5. Gunakan Purata Bergerak atau Penunjuk Lain
Pada pandangan Trout, purata bergerak adalah alat yang berkesan, boleh membantu pedagang meraih keuntungan, dengan syarat digabungkan dengan pengurusan risiko yang baik. Beliau berkata:
"Saya percaya, asalkan anda tahu cara menggunakan purata bergerak dengan betul, anda boleh memperoleh pulangan berlebihan."
6. Mahu Berjaya dalam Dagangan? Jadilah Pedagang Sepenuh Masa
Jika anda ingin mencapai kejayaan dalam bidang dagangan, anda mesti melibatkan diri sepenuhnya sebagai pedagang sepenuh masa. Trout berkata:
"Saya menetapkan 10 hari cuti dagangan untuk diri saya setiap tahun, tetapi saya tidak pernah benar-benar bercuti. Saya percaya dengan teguh, semua perkara yang baik dalam hidup memerlukan pengorbanan."
7. Mempunyai Kawalan Risiko
Pedagang mesti mempunyai kaedah kawalan risiko yang berkesan, untuk menangani situasi ekstrem yang hampir mustahil berlaku. Ini kerana pasaran penuh dengan ketidakpastian, kita mesti bersedia untuk senario terburuk.
8. Tutup Kedudukan Semasa Rugi, dan Tunggu Masa yang Sesuai untuk Berdagang Semula
Seperti yang disebutkan di atas, peraturan pengurusan risiko yang penting ialah, apabila kerugian sesuatu dagangan melebihi 1.5% daripada jumlah aset, beliau mesti menutup kedudukan dengan segera. Jika kerugian sesuatu hari mencapai 4%, beliau akan menutup semua kedudukan, dan menunggu hari berikutnya untuk berdagang semula. Jika kerugian bulanan mencapai 10%, beliau akan keluar dari semua dagangan, dan menunggu bulan berikutnya untuk bermula semula.
Prinsip Dagangan Monroe Trout
Strategi dagangan Trout berdasarkan gabungan analisis teknikal dan analisis fundamental. Beliau menggunakan pelbagai alat, termasuk analisis carta dan penunjuk, untuk menentukan titik entry dan exit. Pada masa yang sama, beliau menggunakan analisis fundamental untuk menilai arah jangka panjang pasaran dan menggali peluang dagangan yang berpotensi.
Selain itu, Trout sering menggunakan strategi dagangan jangka pendek, seperti dagangan harian dan dagangan swing. Beliau berpegang kepada satu set peraturan dagangan yang ketat, termasuk:
1. Jauhi aset yang nilainya terus menurun.
2. Jangan tanggung risiko yang melebihi kemampuan anda.
3. Jangan sekali-kali berdagang secara berlebihan.
4. Rangka pelan khusus sebelum entry.
5. Jangan mendekati pasaran secara emosional.
6. Elakkan penggunaan leveraj secara berlebihan.
7. Gunakan nisbah risiko/ganjaran dengan bijak.
Falsafah dagangan Trout berdasarkan idea berikut: Membuat keuntungan dalam pasaran tidak memerlukan anda betul setiap kali. Beliau percaya, pedagang harus lebih fokus kepada pengurusan risiko dan keuntungan jangka panjang, bukannya mengejar pulangan jangka pendek.