或許很多交易者對這個名字還感到陌生，但蒙羅·特勞特（Monroe Trout）是世界上最成功且最有影響力的交易員之一。他被廣泛認為是量化交易的先驅，為當今先進的算法和交易系統的發展做出了重要貢獻。他在五年內平均收益率達到67%，最大回撤僅略高於8%。憑藉卓越的風險收益比，他的業績超越了許多同行。儘管成績斐然，特勞特仍保持低調，專注於為客戶創造價值。
誰是蒙羅·特勞特
蒙羅·特勞特出生於1962年1月22日，是一位美國投資者、對沖基金經理和職業交易員，並被傑克·施瓦格（Jack Schwager）收錄在《新金融怪傑》（New Market Wizards）一書中。他因在79個月的交易生涯中取得69個月盈利的驚人成績而聲名鵲起。在創立自己的公司之前，他曾在兩家交易所擔任場內交易員。1986年，特勞特成立了自己的公司——Trout Trading。在25年的交易生涯中，特勞特被認為是他那一代最成功的交易員之一。
蒙羅·特勞特的交易生涯
蒙羅·特勞特在17歲時便開始接觸交易。當時，他在期貨交易員維拉·凱利（Vilar Kelly）手下工作。在哈佛大學讀書期間，特勞特撰寫了六篇關於期貨和期權價格預測的論文，並完成了一篇題為《股票指數期貨市場的價格波動》（Price Movements in Stock Index Futures Markets）的畢業論文。1984年，特勞特以經濟學學士學位畢業，隨後進入NCZ Commodities, Inc.（NCZ）擔任期貨和期權交易員。NCZ是一家由維克托·尼德霍夫（Victor Niederhoffer）運營的期貨交易公司。
在NCZ期間，特勞特迅速確立了自己作為最功交易員之一的地位，並因其準確預測股票價格走勢的能力而聞名。在此期間，除了積累了豐富的場外交易經驗外，他還擁有在場內交易的實戰經歷，曾是商品交易所（COMEX）、紐約期貨交易所（New York Futures Exchange）和美國證券交易所（American Stock Exchange）的成員。
1986年7月，特勞特離開了NCZ，創立了自己的公司Trout Trading Company。在交易中，特勞特很少使用大量的停損單，而是更傾向於採用「心理停損」。他設置了蜂鳴器，每當訂單出現不利的反向波動時，蜂鳴器會發出警報。
量化交易理念
在1990年代，特勞特決定專注於量化交易。當他還是芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade）的商品和期貨交易員時，他開發了一套結合技術分析和基本面分析的人工智能系統。憑藉該系統，特勞特能夠準確預測價格走勢並從中獲利。
此外，他開發的系統非常實用，在幫助創建首個計算機化交易系統方面發揮了重要作用。他還成功研發了其他多種算法和交易系統。如今，特勞特仍活躍在交易領域，被認為是量化交易的先驅之一。他撰寫了多本關於交易的書籍和文章，其中一本名為《為交易而生：投資與交易藝術與科學指南》（Trading for a Living: A Guide to the Art and Science of Investing and Trading），於2010年出版。
特勞特的交易策略和系統至今仍被許多交易員使用，他在交易社區中備受尊敬。他於40歲時退居幕後，停止了活躍交易員的身份，其淨資產估計超過9億美元。
蒙羅·特勞特談交易優勢、風險控制與市場概率
特勞特在《新市場奇才》中談到了結合交易優勢與風險控制的好處：
「確保你有交易優勢，並清楚你的優勢是什麼。遵循嚴格的風險控制規則。……歸根結底，要賺錢，你需要有交易優勢並採用良好的資金管理策略。僅僅依靠資金管理是無法提升你的交易優勢的。如果你的系統不好，無論資金管理規則多麼有效，你仍然會虧錢。但如果你的交易方法是盈利的，那麼資金管理可以決定你是成功還是失敗。」
他還提到了市場並非遵循正態分佈的特性：
「如果你假設價格變化是正態分佈的，那麼類似1987年和1989年10月那種高波動性的日子幾乎不可能發生。然而，事實並非如此。……大幅價格波動的概率，儘管仍然很小，卻比基於標準統計假設所預期的概率要大得多。因此，風險控制方法必須準備好應對那些從統計上看幾乎不可能的情況，因為它們實際上並非不可能。」
與此同時，他指出市場中的「尾端事件」也提供了大多數盈利機會。他建議制定能夠利用這些不頻繁但高回報行情的策略，稱之為Totis Porcis（抓住「肥尾」機會）。
特勞特談如何避免「爆倉」
特勞特在書中分享了如何應對突發市場風險的經驗：
「我的交易員被指示在任何重要事件發生時立即通知我。他們還會在預計市場因基本面或新聞公告而特別波動時向我匯報。例如，1991年1月9日，美國國務卿詹姆斯·貝克會見伊拉克大使以避免戰爭。當時市場預期會有一個更為和平的聲明。然而，當貝克開始他的新聞發布會時，他用『很遺憾……』開頭，交易員甚至沒有等他說出第二個詞，一波拋售就席捲了股票和債券市場。……短短十秒鐘內，S&P期貨指數下跌了1200點，而我們手中持有約700手合約。如果我們試圖在這種市場中平倉，我們可能會加劇市場的跌幅，最終在當天最低點賣出。」
面對這一局面，特勞特選擇遵守風險控制規則。他說道：
「當我意識到我們的虧損超過4%時，我制定了一個有序的退出計劃，然後離開了交易室。這樣可以確保平倉過程理性而非感性。我從不讓虧損嚴重到無法承受的地步，這也是我在風險管理中保持保守的原因之一。我希望確保自己明天還能繼續參與市場。」
最終，他在那天損失了約950萬美元，其中大部分在短短十秒內產生。然而，由於嚴格的風險管理，他避免了更大的損失並保住了交易業務。
特勞特的風險管理規則
特勞特分享了一些關鍵的風險管理規則：
1. 我的一條很重要的風險管理原則是，如果單筆交易虧損超過總資產的1.5%時必須平倉。
2. 如果單日虧損達到4%，立即平倉所有頭寸，並等待下一天再交易。
3. 如果單月最大虧損達到10%，我們將平倉所有頭寸，等到下個月再重新入場。
4. 每月初，我們會設定每個市場的最大頭寸規模，不管市場多麼看漲或看跌，都不超過這一限制。這條規則讓我保持克制。
在1991年1月9日的事件中，特勞特嚴格執行了4%的規則，完全清算了自己的投資組合。
儘管在那次事件中，由於頭寸規模較大以及市場波動幅度過大，特勞特的規則並未能提供太多幫助，但他依然堅持自己的決策，維護這些規則的必要性。
他強調，如果沒有這些規則，他很可能會在類似1987年10月19日（黑色星期一）那樣的日子裡被迫持有S&P合約，而一旦退出操作延遲，後果將是災難性的。
蒙羅·特勞特的交易建議
在《新金融怪傑》一書中，蒙羅·特勞特分享了一些交易建議，這些建議至今仍能為交易員提供靈感。他堅信，要成為一名優秀而成功的交易員，需要保持理性並具備控制情緒的能力。
在他看來，成功的交易員應具備以下特質：
◎ 理性：能夠基於邏輯和數據進行決策。
◎ 分析能力：善於觀察和解讀市場動態。
◎ 情緒控制：在市場波動中保持冷靜。
◎ 務實：注重實際行動，不被空想困擾。
◎ 盈利導向：始終以實現長期利潤為目標。
1. 確保擁有交易優勢
根據蒙羅·特勞特的觀點，交易者必須不僅在資金管理方面具有優勢，還需要在風險管理上有所突破。他說：
「即使資金管理非常優秀，也無法彌補系統本身的不足。如果你的交易系統不好，無論資金管理規則多麼有效，你仍然可能虧錢。但如果你是以盈利為導向，資金管理可以決定成功與失敗之間的差異。」
特勞特還善於敏銳觀察潛在的交易機會，他通常會在價格達到某個關鍵點之前稍早入場。
2. 運用「磁鐵效應」交易
特勞特認為，市場幾乎總會觸及心理關口或整數價位。因此，理想的入場點是在價格達到這些關鍵點之前。他稱這一現象為「磁鐵效應」。
舉例來說，假設道瓊斯指數在2950點附近交易時，特勞特選擇做多，並等待價格觸及3000點。當指數接近3000點時，他會讓所有交易員拿起電話聯繫經紀商，並傾聽交易大廳的噪音水平。如果大廳較為安靜，意味著訂單量較小，他會開始平倉，預測價格可能回落。相反，如果大廳交易活躍，他會堅持持倉。
3. 流動性適用於幾乎所有市場
特勞特指出，交易時段中流動性最強的時間是開盤時段。他說道：
「開盤後流動性會迅速下降。流動性第二強的時段是收盤時。全天的成交量通常呈現U型曲線：開盤時流動性充足，隨後逐漸下降，在午間達到最低點，然後再次上升，至收盤時達到第二個高峰。」
4. 交易不是猜測
特勞特認為，市場不是猜謎遊戲，因為這樣的假設意味著交易者無法獲得超額利潤。他堅持，理性和分析是交易的核心。
5. 使用移動平均線或其他指標
在特勞特看來，移動平均線是一個有效工具，可以幫助交易者獲利，前提是要結合良好的風險管理。他表示：
「我相信，只要知道如何正確利用移動平均線，你就可以獲得超額收益。」
6. 想成功交易？成為全職交易員
如果你希望在交易領域有所建樹，就必須全身心投入成為全職交易員。特勞特說道：
「我每年為自己設定10天的交易休假時間，但我從未真正休假。我堅信，生活中所有美好的事物都需要付出代價。」
7. 擁有風險控制
交易者必須擁有有效的風險控制方法，以應對幾乎不可能發生的極端情況。這是因為市場充滿了不確定性，必須為最壞的情況做好準備。
8. 在虧損時平倉，並等待合適時機再交易
就是上文提及的重要風險管理規則是，當某筆交易的虧損超過總資產的1.5%時，他必須立即平倉。如果某天虧損達到4%，他會關閉所有頭寸，等待第二天再交易。如果月度虧損達到10%，他會退出所有交易，並等待下個月重新開始。
蒙羅·特勞特的交易原則
特勞特的交易策略基於技術分析與基本面分析的結合。他使用各種工具，包括圖表分析和指標，以確定入場和出場點。同時，他利用基本面分析來判斷市場的長期方向並挖掘潛在的交易機會。
此外，特勞特常採用短線交易策略，例如日內交易和波段交易。他堅持一套嚴格的交易規則，包括：
1. 遠離價值不斷下跌的資產。
2. 不要承擔超出自身承受能力的風險。
3. 永遠不要過度交易。
4. 在入場前制定具體計劃。
5. 不要情緒化地對待市場。
6. 避免過度使用槓桿。
7. 明智地運用風險/收益比。
特勞特的交易哲學基於以下理念：在市場中獲利並不需要每次都正確。他相信，交易者應更加專注於風險管理和長期盈利能力，而非追求短期的收益。