ทฤษฎีดาวน์มักถูกพูดถึงอยู่บ่อยครั้ง แต่ส่วนใหญ่กลับถูกนำไปใช้อย่างไม่รับผิดชอบ,AllStarCharts.com JC Parets อธิบาย
ผมหมายความว่า แก่นแท้ของทฤษฎีดาวน์นั้นลึกซึ้งกว่าสิ่งที่คุณได้ยินทางทีวี หรือเห็นบนอินเทอร์เน็ตมากนัก ปกติแล้วเวลาคนพูดถึงทฤษฎีดาวน์ มักจะวนอยู่แค่เรื่องที่ว่าดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) กับดัชนีขนส่งดาวโจนส์ (Dow Jones Transportation Average) ยืนยันแนวโน้มซึ่งกันและกันหรือไม่เท่านั้น นั่นก็เป็นส่วนหนึ่งของทฤษฎีดาวน์จริง แต่ในความเห็นของผม มัน甚至还ติดอันดับ 5 หลักการที่สำคัญที่สุดของทฤษฎีดาวน์ด้วยซ้ำ ยังมีเนื้อหาด้านอื่นที่เราต้องให้ความสำคัญมากกว่านี้
ค่าเฉลี่ยตลาดหุ้น
แนวคิดเรื่องดัชนีตลาดหุ้นนั้นมาจาก Charles Dow เขาสร้างดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (แทนบริษัทที่ผลิตสินค้า) และดัชนีรถไฟดาวโจนส์ (แทนบริษัทที่ขนส่งสินค้า) ปัจจุบันดัชนีรถไฟดาวโจนส์ได้เปลี่ยนชื่อเป็นดัชนีขนส่งดาวโจนส์ ทั้งสองดัชนียังคงเป็นเครื่องมือสำคัญในการวัดสุขภาพของตลาดหุ้นโดยรวมจนถึงทุกวันนี้
หากในแนวโน้มขาขึ้น ดัชนีหนึ่งทำจุดสูงสุดปิดใหม่ ดัชนีอีกตัวก็ควรทำจุดสูงสุดใหม่เช่นกัน หรือตามมาในเวลาอันสั้น (ไม่กี่วันหรือไม่กี่สัปดาห์) หากสิ่งนี้ไม่เกิดขึ้น แต่กลับมีดัชนีหนึ่งทำจุดสูงใหม่ อีกดัชนีหนึ่ง diverge ไม่ทำจุดสูงใหม่ นั่นก็เป็นสัญญาณเตือนสำหรับแนวโน้มที่กำลังดำเนินอยู่
ขาลงก็เช่นเดียวกัน หากในแนวโน้มขาลง ดัชนีดาวโจนส์ตัวหนึ่งทำจุดต่ำใหม่ ดัชนีอีกตัวก็ควรยืนยันจุดต่ำใหม่ในไม่ช้า หากไม่ นั่นคือสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มที่อาจเกิดขึ้น เมื่อราคาเริ่มทำจุดสูงที่สูงขึ้น และดัชนีอีกตัวก็ทำจุดสูงใหม่ตามมา เราก็ได้รับการยืนยันการกลับตัวของแนวโน้ม
ยกตัวอย่าง: ในเดือนมีนาคม 2003 ดัชนีขนส่งดาวโจนส์ทำจุดต่ำใหม่ที่ต่ำลง ขณะที่ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์กลับทำจุดต่ำที่สูงขึ้น divergence แบบขาขึ้นนี้บ่งชี้ว่าแนวโน้มกำลังเปลี่ยนแปลง ไม่ใช่การกลับตัว แต่เป็นการเปลี่ยนแปลง เมื่อทั้งสองดัชนีทะลุกรอบการพักตัวของตัวเองในเดือนพฤษภาคมปีเดียวกัน ก็ส่งสัญญาณว่าแนวโน้มกำลังพลิกขึ้น
ย้อนกลับไปหลายปีก่อน คุณจะเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2000 ก่อนที่ตลาดจะเริ่มพังทลายครั้งประวัติศาสตร์ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ทำจุดสูงใหม่ในสัปดาห์แรกๆ ของสหัสวรรษใหม่ แต่ดัชนีขนส่งดาวโจนส์ได้ร่วงลงมากกว่า 16% จากจุดสูงล่าสุดแล้ว นี่ไม่ใช่ divergence เล็กน้อย แต่เป็นสัญญาณขนาดใหญ่
วันที่ 14 มกราคม 2000 ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ดัชนีขนส่งจมลึกอยู่ในตลาดหมีแล้ว divergence นี้เกิดขึ้นเกือบสองเดือนก่อนที่ Nasdaq จะทำจุดสูงสุดครั้งประวัติศาสตร์ และครั้งนี้ ทฤษฎีดาวน์ส่งสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้า ในความพังทลายครั้งประวัติศาสตร์ที่ตามมา ดัชนี Nasdaq Composite ดิ่งลงถึง 78%
โปรดจำไว้ว่า สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สัญญาณซื้อขาย แต่เป็นเครื่องมือที่ช่วยระบุทิศทางแนวโน้ม นอกจากนี้ ดัชนีสาธารณูปโภคดาวโจนส์ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของทฤษฎีดาวน์ เพราะตอนที่ Charles Dow เขียนบทบรรณาธิการให้ Wall Street Journal มันยังไม่มีอยู่ แต่เราก็ยังติดตามมันเป็นประจำ และมันถูกรวมอยู่ในดัชนีคอมโพสิตดาวโจนส์ ซึ่งเราเองก็พึ่งพาดัชนีหลังนี้อย่างมาก
ทฤษฎีดาวน์มีหลักการมากมาย ผมศึกษาผลงานของ Charles Dow มาหลายปีแล้ว ทุกเช้า ผมจะอ่านบทบรรณาธิการ 2-3 ชิ้นที่เขาเขียนในช่วงปี 1899–1901 ระหว่างต้มกาแฟ ใช้เวลาแค่ไม่กี่นาที น่าทึ่งที่แม้โลกจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมหาศาล แต่ความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ขับเคลื่อนด้วยความกลัวและความโลภของมนุษย์ก็ยังไม่เปลี่ยนไปจนถึงทุกวันนี้ ในฐานะผู้มีส่วนร่วมในตลาด การเป็นนักประวัติศาสตร์เป็นสิ่งสำคัญมาก หากเราไม่เรียนรู้จากประวัติศาสตร์ เราก็จะทำผิดซ้ำเดิม นี่คือความจริงที่แน่นอน
หลักการ 5 ข้อต่อไปนี้ คือสิ่งที่ผมคิดว่ามีประโยชน์ที่สุด:
1. การระบุแนวโน้ม
สิ่งนี้มักถูกมองข้าม และผมก็ไม่รู้เหมือนกันว่าทำไม ไม่ว่าเราจะดูหุ้น ดัชนี หรือสินค้าโภคภัณฑ์ สิ่งแรกที่ต้องทำคือระบุแนวโน้มหลัก เรากำลังเผชิญกับแนวโน้มขาขึ้น ขาลง หรือไม่มีแนวโน้มเลย? ฟังดูอาจเรียบง่ายเกินไป แต่ในความเป็นจริง ทุกครั้งที่สัมผัสสินทรัพย์ใดๆ นี่คือขั้นตอนแรกที่เราต้องทำ
การใช้หลายไทม์เฟรมช่วยระบุแนวโน้มได้ ก่อนอื่น คุณต้องมีแนวโน้มหลักระยะยาว ซึ่งสามารถระบุได้จากกราฟรายสัปดาห์หรือรายเดือน จากนั้นภายในแนวโน้มหลักขนาดใหญ่นี้ จะมีแนวโน้มรอง ซึ่งสามารถสังเกตได้จากไทม์เฟรมระยะกลาง เช่น หลายสัปดาห์หรือหลายเดือน สุดท้าย แนวโน้มรองเหล่านี้ประกอบด้วยแนวโน้มเล็กๆ ระยะสั้นกว่า ซึ่งมักคงอยู่แค่ไม่กี่ชั่วโมงถึงไม่กี่วัน แนวโน้มเล็กๆ มีสัญญาณรบกวนมากที่สุด และนี่คือส่วนที่สื่อการเงินชอบให้ความสนใจมากที่สุด พวกเขาคงคิดว่าการให้ความสนใจกับสัญญาณรบกวนระยะสั้นแบบนี้จะดึงดูดผู้ชมได้มากกว่า
แต่ในโลกความเป็นจริง สำหรับคนส่วนใหญ่ที่ต้องการทำเงินในตลาดจริงๆ ไทม์เฟรมนี้แท้จริงแล้วไม่ค่อยเกี่ยวข้องเลย แนวโน้มหลักที่สำคัญที่สุดมักคงอยู่นานกว่าหนึ่งปี
2. ค่าเฉลี่ยสะท้อนทุกสิ่ง
พฤติกรรมโดยรวมของนักลงทุนทั่วโลกเป็นตัวกำหนดการเคลื่อนไหวของราคา เมื่อคุณนำข้อมูลที่รู้ทั้งหมดทั่วโลกมาพิจารณา ไม่ว่าจะเป็นปัจจัยพื้นฐาน มหเศรษฐศาสตร์ หรือมุมมองจากฝั่งขาย ฝั่งซื้อ และรายย่อย ข้อมูลเหล่านี้ถูกราคาตลาดย่อย digested ไปหมดแล้ว ความรู้ทั้งหมด สถานการณ์ที่คาดการณ์ได้ทั้งหมด และปัจจัยใดๆ ที่อาจส่งผลต่ออุปสงค์และอุปทาน (รวมถึงความกลัวและความโลภของมนุษย์) ล้วนสะท้อนอยู่ในราคา
สิ่งนี้ไม่เพียงใช้กับดัชนี แต่ยังใช้กับหุ้นรายตัวและฟิวเจอร์สด้วย แม้แต่ "ภัยธรรมชาติ" ที่คาดเดาไม่ได้ เช่น แผ่นดินไหว ภัยพิบัติทางธรรมชาติ หรือแม้แต่การโจมตีของผู้ก่อการร้าย ตลาดก็จะประเมินอย่างรวดเร็ว และสะท้อนในการเคลื่อนไหวของราคาเกือบจะทันที
3. ราคาปิดสำคัญที่สุด
ทฤษฎีดาวน์ไม่สนใจจุดสูงสุดหรือต่ำสุดสุดขั้วในระหว่างวัน และไม่สนใจการเคลื่อนไหวก่อนหรือหลังตลาด สิ่งเหล่านี้เป็นแค่สัญญาณรบกวนในแนวโน้มเล็กๆ ที่กล่าวถึงข้างต้น คนที่หาเงินจากการสร้างสัญญาณรบกวนนั่นแหละที่ให้ความสนใจกับสิ่งเหล่านี้ และแต่งเหตุผลต่างๆ นานาอธิบายว่าทำไมตลาดถึงขึ้นหรือลงในช่วงไม่กี่ชั่วโมงนั้น แม้ว่าจริงๆ แล้วพวกเขาจะไม่รู้สาเหตุเลยก็ตาม
แต่สำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาดส่วนใหญ่ที่ต้องการทำเงินจริงๆ (ยกเว้น 0.0000000001% ที่เป็นเทรดรายวัน) การตระหนักว่าราคาปิดสำคัญที่สุดนั้นเป็นเรื่องสำคัญยิ่ง เราพบเห็นกี่ครั้งแล้วที่เช้าตลาดดิ่งแต่สุดท้ายปิดเขียว หรือเช้าตลาดพุ่งแต่สุดท้ายปิดแดง? เมื่อตลาดปิด (เช่น หุ้นสหรัฐปิดตอน 4 ทุ่มเวลาไทย) ตลาดทั่วโลกได้ยอมรับราคาปิดสุดท้ายร่วมกันแล้ว — นี่คือราคาที่เราควรให้ความสนใจมากที่สุด
ในระดับส่วนตัวของผม ผมมักพบว่านักลงทุนมองข้ามเรื่องนี้ หลายคนโทรหาหรืออีเมลมาหาผมตอนเช้า แต่พอถึง 4 ทุ่ม ตลาดก็กลับทิศไปหมดแล้ว ที่พบบ่อยกว่านั้นคือ การร่วงช่วงต้นสัปดาห์ สุดท้ายกลายเป็นการรีบาวด์ภายในสัปดาห์ ราคาปิดวันศุกร์สำคัญเป็นพิเศษ ราคาปิดสิ้นเดือนก็มีคุณค่ามากเช่นกัน ช่วยให้เราจับภาพระยะยาวได้
4. แนวโน้มจะดำเนินต่อไป จนกว่าจะไม่ดำเนินต่อ
แก่นแท้ของตลาดคือการเคลื่อนไหวตามแนวโน้ม แม้ในระยะสั้นอาจมีการเคลื่อนไหวสวนทางบ้าง แต่โดยส่วนใหญ่ราคาก็ยังคงเคลื่อนไปตามทิศทางแนวโน้มหลัก แน่นอนว่านี่คือหลักการที่เทรดเดอร์สายเทรนด์ชอบที่สุด
แนวโน้มไม่ได้มีคำจำกัดความซับซ้อน แนวโน้มขาขึ้นคือชุดของจุดสูงที่สูงขึ้นและจุดต่ำที่สูงขึ้น แนวโน้มขาลงคือจุดต่ำที่ต่ำลงและจุดสูงที่ต่ำลง
เมื่อตลาดพัฒนาและเทคโนโลยีก้าวหน้า ตอนนี้เราสามารถใช้เครื่องมือ smoothing ต่างๆ (เช่น moving average) อินดิเคเตอร์โมเมนตัม (เช่น RSI) เส้นแนวโน้ม ฯลฯ เพื่อช่วยวิเคราะห์และระบุแนวโน้มพื้นฐานได้อย่างง่ายดาย การระบุแนวโน้มมีความเป็นอัตวิสัยและอาศัยประสบการณ์บ้าง วิธีการก็อาจแตกต่างกันไปตามบุคลิก ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และไทม์เฟรมของนักลงทุนแต่ละคน แต่ประเด็นสำคัญตรงนี้คือ: ความน่าจะเป็นเอนเอียงไปทางแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป มากกว่าจะกลับตัว
5. ตลาดกระทิงและตลาดหมี
บางครั้งคุณจะได้ยินคนพูดว่า: "20%" คือคำจำกัดความของตลาดกระทิงและตลาดหมี พูดอีกอย่างคือ หากตลาดร่วงลง 20% จากจุดสูง ก็เข้าสู่ "โซนตลาดหมี" หากเด้งขึ้น 20% จากจุดต่ำ ก็เป็น "โซนตลาดกระทิง" นี่เป็นคำโกหกทั้งเพ มักมาจากสื่อที่หาเงินจากการขายโฆษณา ไม่ใช่จากการมีส่วนร่วมในตลาด
จำไว้: 20% เป็นแค่ตัวเลขที่กำหนดขึ้นมาลอยๆ ลองจินตนาการว่าตรรกะนี้มันไร้สาระแค่ไหน: ถ้าร่วง 19.9% ก็ยังเป็นตลาดกระทิง แต่ถ้าร่วงถึง 20.0% กลายเป็นตลาดหมี? จริงเหรอ?
คุณยังจะได้ยินคนพูดว่า: ร่วง 10% คือ "การปรับฐาน" ร่วง 20% คือ "ตลาดหมี" นี่ก็เป็นเรื่องเหลวไหลที่สร้างขึ้นมาเช่นกัน 10% ก็เหมือน 20% คือตัวเลขที่กำหนดขึ้นมาลอยๆ
ณ จุดหนึ่ง ผู้คนเริ่มประกาศ "ตลาดกระทิง" และ "ตลาดหมี" (รวมถึง "การปรับฐาน") และใช้เปอร์เซ็นต์เฉพาะเจาะจงในการนิยามมัน นี่มันไร้สาระสิ้นดี
โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมข่าวการเงินที่เน้นการโฆษณาชวนเชื่อแบบทุกวันนี้ คุณจะเห็นพาดหัวข่าวเช่น "ตลาดหุ้นเข้าสู่โซนตลาดกระทิง" หรือ "ตลาดกำลังย่ำอยู่ที่ขอบตลาดหมี" มากขึ้นเรื่อยๆ
ข้อคิด:ตลาดขึ้น 19% กับขึ้น 21% ไม่มีความแตกต่างกันโดยเนื้อแท้ อย่าหลงกลกับคำเหล่านี้จนคิดว่าพฤติกรรมของคุณต้องเปลี่ยนไปตาม ไม่มีใครในตลาดจะตีระฆังประกาศจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงหรือตลาดหมี — ยิ่งไม่มีการ "มีผลอย่างเป็นทางการ" เพราะเปอร์เซ็นต์เฉพาะเจาะจงใดๆ。 —— ทอม แบรกเก (Tom Brakke)
ผมชอบใช้กฎ 18 เดือนในการสังเกตดัชนีหลัก หากตลาดทำจุดต่ำสุดในรอบ 18 เดือน ปัจจัยด้านเวลาก็บ่งชี้ว่ามันกำลังทำให้ครบรอบวัฏจักรสมบูรณ์ ตัวอย่างเช่นในปี 2011 ฟิวเจอร์ส S&P 500 ร่วงลงมากกว่า 22% ในเวลาเพียง 5 เดือน นี่นับเป็นตลาดหมีไหม? ผมคิดว่าพูดแบบนี้ไม่มีความหมายเลย เพราะขาดองค์ประกอบ "เวลา" นั่นไม่ใช่รอบวัฏจักรที่สมบูรณ์
ผมคิดว่าตัวอย่างปี 2015–2016 เหมาะสมกว่า ในกรณีนี้ ปัจจัยด้านเวลาได้ปรากฏขึ้น หุ้นหลายตัวทำจุดสูงสุดในไตรมาสที่ 4 ปี 2014 (รวมถึงดัชนีขนส่งดาวโจนส์) พอถึงต้นปี 2016 หุ้นกว่า 70% ในดัชนี Russell 3000 ร่วงลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ การ "มีส่วนร่วมอย่างกว้างขวาง" แบบนี้แหละคือมาตรฐานที่เราใช้กำหนดแนวโน้ม
สิ่งที่เราต้องการเห็นคือ: ตลาดกำลังทำจุดต่ำที่ต่ำลงและจุดสูงที่ต่ำลงเรื่อยๆ หรือไม่ พร้อมกับมีหุ้นองค์ประกอบมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เข้าร่วมขาลง สิ่งนี้ต้องดำเนินต่อไปในแง่เวลา ไม่ใช่แค่ไม่กี่เดือน
ในทางกลับกัน ในแนวโน้มขาขึ้น เราต้องการเห็นจุดสูงที่สูงขึ้นและจุดต่ำที่สูงขึ้น พร้อมกับมีหุ้นมากขึ้นที่เข้าร่วมขาขึ้น เราต้องการการผสมผสานระหว่างปัจจัยด้านเวลาและความกว้างของตลาด ไม่ใช่ตัวเลข 10% หรือ 20% ที่กำหนดขึ้นมาลอยๆ เมื่อคุณได้ยินคนใช้ตัวเลขเหล่านี้มานิยาม อย่าแค่เดินจากไป แต่จงรีบหนีไปเลย
Charles Dow นิยามวัฏจักรตลาดอย่างไร:
ตลาดกระทิง
แนวโน้มขาขึ้นหลักหรือตลาดกระทิงมัก (แต่ไม่เสมอไป) แบ่งได้เป็นสามระยะ:
1. ระยะสะสม——ระยะแรกคือระยะสะสม สมมติว่าหุ้นตัวหนึ่งถูกกดดันอย่างหนัก ในช่วงนี้ อารมณ์ตลาดโดยรวมมักเป็นลบสุดขั้ว สื่อการเงินแทบจะไม่มีการประเมินเชิงบวก ข่าวส่วนใหญ่ล้วนเป็นเรื่องที่บริษัทนี้อยู่ในสถานการณ์ลำบาก ต้องดิ้นรนต่อเนื่อง
2. ระยะขึ้น——ระยะที่สองมักมาพร้อมกับการขึ้นอย่างมั่นคงและแนวโน้มที่สูงขึ้น ในวัฏจักรนี้ เทรดเดอร์สายเทคนิคที่มองหา "การทะลุ" เริ่มเข้าร่วม ส่วนสื่อและมวลชนนักลงทุนที่สงสัยมักจะตีความพฤติกรรมนี้ว่าเป็น "การปิดช็อต" "การเด้งขยะ" หรือคำอธิบายไร้สาระต่างๆ ที่พวกเขาคิดขึ้นมาในตอนนั้น
3. ระยะจุดสูงสุดเฟื่องฟู——ระยะสุดท้ายคือช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้นที่สุด ข่าวดีหลั่งไหลมาไม่ขาด การรับรู้ของสาธารณชนก็ถึงจุดสูงสุด ในช่วงนี้หุ้นไม่ว่าจะผลประกอบการดีหรือแย่ ก็จะถูกดันขึ้นอย่างมาก สื่อถึงขั้นสร้างชื่อเล่นให้หุ้น หรือติดป้าย "แนวคิดกลุ่มอุตสาหกรรม" ใหม่ๆ ให้มัน เป้าราคาของฝั่งขายถูกปรับขึ้นเรื่อยๆ บางครั้งถึงขั้นมีฉากที่วาณิชธนกิจแข่งกันว่าใครจะตั้งเป้าราคาได้สูงที่สุด ในช่วงนี้เอง เพื่อนเก่าสมัยมหาวิทยาลัยของคุณอาจโทรมาถามว่า "ถึงเวลาซื้อหรือยัง?" — แต่สิ่งที่พวกเขาควรถามจริงๆ คือ "ถึงเวลาขายหรือยัง?"
ตลาดหมี
ในทางกลับกัน แนวโน้มขาลงหลักหรือตลาดหมี ก็แบ่งได้เป็นสามระยะเช่นกัน แม้ว่าเช่นเดียวกับตลาดกระทิง มันไม่จำเป็นต้องเป็นเช่นนี้เสมอไป โปรดจำไว้ว่า ไม่มีตลาดกระทิงหรือตลาดหมีรอบไหนที่เหมือนกันทุกประการ สุภาษิตโบราณกล่าวไว้ดีว่า: "ไม่ใช่ครั้งนี้ที่แตกต่าง แต่เป็นทุกครั้งที่แตกต่าง"
1. ระยะแจกจ่าย——ระยะแรกของตลาดหมีมักเป็นการแจกจ่าย ในช่วงนี้ สื่อและนักลงทุนรายย่อยยังคงกระตือรือร้นกับหุ้น แต่เงินสถาบันเริ่มกังวลว่ามูลค่าสูงเกินไปเมื่อเทียบกับระดับในอดีต จึงค่อยๆ ลดสถานะ นี่เป็นกระบวนการ เหมือนเรือสำราญลำใหญ่ที่ต้องกลับทิศ 180 องศา ต้องใช้เวลา หากคุณใส่ใจมากพอ ก็สามารถระบุได้ ในช่วงนี้ สื่อและรายย่อยยังคงเคยชินกับความคิดที่ว่า "ซื้อตอนร่วง" จะยังได้ผลเหมือนหลายปีที่ผ่านมา แต่ในระยะนี้ การรีบาวด์จะถูกขัดจังหวะด้วยแรงขาย และการทะลุก็ยากที่จะดำเนินต่อ
2. ระยะเทขาย——ระยะที่สองของตลาดหมีมาพร้อมกับความตื่นตระหนกในระดับหนึ่ง รูปแบบ sideways (การแจกจ่าย) ที่สะสมมาหลายเดือน สุดท้ายก็ไม่ทะลุขึ้น แต่กลับทะลุลง บางครั้งความตื่นตระหนกนี้อาจกลายเป็นการดิ่งลงแนวดิ่งหรือแม้แต่การพังทลาย สื่อจะตั้งคำถามว่า "เกิดอะไรขึ้นกันแน่" ซึ่งสร้างความตื่นตระหนกเพิ่มขึ้นอีก รายการ "รายการพิเศษความปั่นป่วนตลาด" ต่างๆ จะเริ่มปรากฏ (แน่นอนว่าออกอากาศตอนสายเกินไปเสมอ ไม่ใช่ก่อนที่ตลาดจะเริ่มร่วงจริงๆ)
3. ระยะยอมจำนน (เทกระจาด)——เมื่อสิ่งเหล่านี้เกิดขึ้น ราคาก็ห่างจากจุดสูงมามากแล้ว ตอนนี้คุณจะเห็น "ผู้ยอมแพ้" มากขึ้นเรื่อยๆ พวกเขาหรือไม่ก็ทิ้งหุ้นรายตัวไปเลย หรือไม่ก็ทิ้งตลาดทั้งหมดไปเลย ตอนนี้ข่าวแย่กว่าทุกครั้ง และอารมณ์สาธารณะก็ดิ่งลงสู่ระดับลบสุดขั้วที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์ แต่正是在บรรยากาศแบบนี้แหละ ที่ระยะที่สามของตลาดหมีจะปรากฏ และตลาดกระทิงก็มักถือกำเนิดที่นี่ เราต้องมองหาสัญญาณของ "การสะสม" ต้องเห็น divergence ของโมเมนตัมขาขึ้น ต้องเห็นอินดิเคเตอร์ภายในตลาดปรับตัวดีขึ้น ความกว้างของตลาดแตะจุดต่ำ ผู้นำของตลาดกระทิงรอบถัดไปถือกำเนิดขึ้นในระยะนี้เอง — หุ้นที่ไม่ได้ทำจุดต่ำใหม่ตามตลาดโดยรวม มักจะกลายเป็นผู้นำในอนาคต ความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์นี้จะปรากฏขึ้นตั้งแต่เนิ่นๆ นี่คือจังหวะที่ควรค่าแก่การจับตามอง
Charles Dow
Charles Dow ตีพิมพ์ "ทฤษฎีดาวน์" ของเขาเป็นครั้งแรกในปลายศตวรรษที่ 19 และมันยังคงใช้ได้จนถึงทุกวันนี้ แม้เทคโนโลยีจะพัฒนาและตลาดจะวิวัฒน์ แต่สิ่งเดียวที่ไม่เปลี่ยนคือธรรมชาติมนุษย์ ความกลัว ความโลภ และโครงสร้างทางจิตใจของเราไม่เคยเปลี่ยน — นี่แหละคือพลังพื้นฐานที่ขับเคลื่อนราคาหุ้นขึ้นลง: ตัวเราเอง
ทฤษฎีที่รู้จักกันแพร่หลายที่สุด และเป็นข้อที่สร้างสัญญาณรบกวนได้ง่ายที่สุด คือสิ่งที่ทฤษฎีดาวน์เน้นย้ำ: ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ต้องยืนยันแนวโน้มของดัชนีขนส่งดาวโจนส์ นี่สำคัญอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ใช้ได้เฉพาะในวัฏจักรระยะยาวกว่าเท่านั้น และตรงข้ามกับความเข้าใจของคนทั่วไป มันไม่ใช่สัญญาณซื้อขาย ผมมักเห็นคนตีความการยืนยันแนวโน้มว่าเป็นจังหวะซื้อขาย แต่ความจริงไม่ใช่เช่นนั้น ดังนั้นมันจึงไม่ติดอันดับ 5 ข้อที่ผมให้ความสำคัญที่สุดด้วยซ้ำ
นอกจากนี้ คุณอาจสังเกตว่าผมไม่ได้ใส่ "ปริมาณ" ไว้ในห้าอันดับแรก นี่เป็นเจตนา สำหรับบางวงการ นี่อาจเป็น "การลบหลู่" แต่ผมไม่เป็นไร ข้อโต้แย้งของ Charles Dow เรื่อง "ปริมาณยืนยันราคา" ผมคิดว่าในทุกวันนี้ไม่มีประโยชน์เท่าไหร่ ในศตวรรษที่ 19 Dow ไม่มีตราสารอนุพันธ์ และไม่มีการซื้อขายใน dark pool ดังนั้น แม้ผมจะเคารพนักวิเคราะห์เทคนิครุ่นก่อนที่ให้ความสำคัญกับปริมาณเกือบเท่าราคา แต่ผมก็ไม่เห็นด้วยอย่างยิ่ง ผมคิดว่าเวลามันเปลี่ยนไปแล้ว ผมถึงขั้นไม่ใส่ปริมาณบนกราฟด้วยซ้ำ ผมแค่ตรวจสอบว่าสภาพคล่องเพียงพอให้ผมเข้าร่วมหรือไม่ แต่การใช้ปริมาณเป็นสัญญาณยืนยัน นั่นไม่ใช่สิ่งที่ผมสนใจ
นี่คือมุมมองของผมต่อทฤษฎีดาวน์ หวังว่ามันจะช่วยให้คุณเข้าใจว่าผมใช้ทฤษฎีอายุ 130 กว่าปีนี้ตีความตลาดอย่างไร มันยังใช้ได้จนถึงทุกวันนี้!