Thông thường, chúng ta thường thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hoặc Cục Quản lý Ngoại hối công bố các chính sách liên quan đến thị trường ngoại hối, chẳng hạn như ngân hàng trung ương phê duyệt ngân hàng trung ương nước ngoài tham gia thị trường ngoại hối, phê duyệt Guotai Junan hoặc Ngân hàng CITIC tham gia thị trường ngoại hối... v.v. Những sự kiện này thường được các nhà đầu tư hoặc người hành nghề ngoại hối bán lẻ trong nước (nhân viên bán hàng) giải thích là tin tốt cho "thị trường ngoại hối bán lẻ/thị trường ngoại hối ký quỹ". Thực ra, thị trường ngoại hối được đề cập ở trên chính là cái gọi là "thị trường ngoại hối liên ngân hàng". Vậy nó thực sự là một thị trường như thế nào? Hãy cùng nhau tìm hiểu.
Khi bạn nhìn thấy cụm từ "thị trường ngoại hối liên ngân hàng", trong đầu bạn chắc chắn đã có một khái niệm mơ hồ, đó là thị trường này là nơi mà các ngân hàng hoặc tổ chức chơi với nhau, nó không mở cửa cho các nhà đầu tư cá nhân (bán lẻ). Những người chơi trên thị trường này thường là các ngân hàng thương mại, quỹ phòng ngừa rủi ro lớn, công ty đa quốc gia, ngân hàng đầu tư Phố Wall và ngân hàng trung ương... những ông lớn nắm giữ ít nhất hàng trăm triệu đến hàng tỷ USD.
Các nhà đầu tư bán lẻ phải biết rằng, mục đích của thị trường ngoại hối liên ngân hàng là cung cấp thanh khoản cho các thành viên tham gia thị trường khác, và lợi ích lớn nhất mà sự cạnh tranh giữa các thị trường ngoại hối liên ngân hàng mang lại chính là spread hợp lý và báo giá công bằng. Gần như tất cả các nền tảng của broker bán lẻ đều lấy thanh khoản hoặc báo giá từ thị trường ngoại hối liên ngân hàng, tình hình giao dịch của chúng có thể ảnh hưởng hiệu quả đến spread, tình hình khớp lệnh của các cặp tiền tệ trên thị trường ngoại hối bán lẻ.
Các tổ chức tài chính lớn có thể trực tiếp tham gia giao dịch trên thị trường ngoại hối liên ngân hàng thông qua các nền tảng giao dịch ngoại hối điện tử liên ngân hàng. Nền tảng giao dịch Dịch vụ Môi giới Điện tử (Electronic Broking Services, EBS, nay đã đổi tên thành NEX Markets) và nền tảng giao dịch Thomson Reuters Dealing (nay đã đổi tên thành Refinitive) là hai nền tảng giao dịch ngoại hối điện tử chính, hai nền tảng này kết nối với hơn 1000 chủ thể giao dịch ngoại hối.
Ai là người chơi?
Thị trường ngoại hối liên ngân hàng là một thị trường "phi tập trung", những "người chơi" của thị trường này chủ yếu bao gồm: ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, ngân hàng trung ương, quỹ phòng ngừa rủi ro và công ty giao dịch. Ngoại trừ ngân hàng trung ương không lấy mục đích lợi nhuận, tất cả các thành viên tham gia khác đều nhằm mục đích kiếm lợi nhuận và thu thập tài nguyên thông tin. Trong đó các ngân hàng lớn quốc tế chiếm phần lớn, những ngân hàng này là những ngân hàng do ngân hàng trung ương chỉ định thực hiện nghĩa vụ tạo lập thị trường, đồng thời được phép giao dịch trực tiếp với ngân hàng trung ương trên thị trường ngoại hối liên ngân hàng.
Dòng vốn giao dịch ngoại hối phần lớn đều nằm trong tay 10-15 ngân hàng thương mại lớn, ví dụ như: Citibank, Deutsche Bank, UBS, HSBC. Những ngân hàng thương mại lớn này thực hiện các giao dịch ngoại hối, đảm bảo hoạt động ngoại hối liên ngân hàng diễn ra bình thường.
Năm 2020, tổ chức nghiên cứu nổi tiếng châu Âu EuroMoney đã công bố báo cáo khảo sát về thị trường ngoại hối toàn cầu (chủ yếu là ngoại hối tổ chức) với khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 6 nghìn tỷ USD, những điểm chính cho thấy:
Khối lượng giao dịch ngoại hối của JPMorgan giữ vị trí số một năm thứ ba liên tiếp, với thị phần 10,78%;
UBS với thị phần 8,13% đứng thứ hai;
Tổ chức phi ngân hàng XTX Markets có thị phần 7,58%, từ vị trí thứ 4 năm ngoái vươn lên vị trí thứ ba;
Ngân hàng State Street của Mỹ đứng đầu về mức độ hài lòng của khách hàng;
Nền tảng giao dịch ngoại hối tổ chức Refinitiv (LuFengTe) tiếp tục giữ vị trí số một trong bảng xếp hạng khối lượng giao dịch đa nền tảng.
Cấu trúc nội bộ của các ngân hàng này khác nhau, nhưng phần lớn đều có bộ phận giao dịch ngoại hối. Những bộ phận này quyết định báo giá cung cấp cho khách hàng của ngân hàng.
Bộ phận giao dịch ngoại hối thường có nền tảng bán hàng và nền tảng giao dịch. Nền tảng bán hàng xử lý đơn hàng của khách hàng; nền tảng giao dịch chịu trách nhiệm báo giá giao dịch cặp tiền tệ. Giao dịch viên ngân hàng quyết định giá dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm tỷ giá thị trường hiện tại, khối lượng giao dịch, v.v.
Hai nền tảng chính mà giao dịch viên thị trường ngoại hối liên ngân hàng thường sử dụng là Reuters Dealing và NEX Markets (EBS thuộc ICAP trước đây). Thị trường liên ngân hàng vận hành một hệ thống tín dụng, tức là ngân hàng càng lớn, quan hệ tín dụng giữa hai ngân hàng càng tốt, thì báo giá nhận được càng tốt. Tương tự, broker ngoại hối bán lẻ (như CMC Markets, IG Markets và ATFX, v.v.) có vốn càng cao, thì báo giá mà nó có thể nhận được từ thị trường liên ngân hàng càng tốt.
Ngân hàng trung ương là cơ quan quản lý tiền tệ của một quốc gia, chủ yếu chịu trách nhiệm quản lý lượng cung tiền của xã hội, xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương được coi là "người cho vay cuối cùng", nó cung cấp khoản vay cho ngân hàng thương mại, ngân hàng thương mại lại cho vay tiền cho các nhà giao dịch cấp một.
Ngân hàng trung ương cũng sử dụng dự trữ ngoại hối để duy trì sự ổn định tỷ giá đồng tiền của nước mình. Dự trữ ngoại hối là một phần trong bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, được ghi ở phía "nợ phải trả". Mặc dù ngân hàng trung ương thường không can thiệp vào tỷ giá, nhưng trong lịch sử vẫn đã từng xuất hiện một số ví dụ ngân hàng trung ương can thiệp vào tỷ giá.
Ví dụ: khi một loại tiền tệ bị định giá quá cao hoặc quá thấp nghiêm trọng, ngân hàng trung ương nước đó sẽ can thiệp vào tỷ giá đồng tiền của mình, cho đến khi nó trở về mức định giá hợp lý. Khi ngân hàng trung ương cho rằng nên can thiệp vào tỷ giá, nó sẽ giao dịch ngoại hối với một vài nhà giao dịch cấp một lớn (chủ yếu là các ngân hàng thương mại lớn), từ đó khiến ảnh hưởng của biện pháp can thiệp đạt mức tối đa. Nói chung, một khi tin tức về việc ngân hàng trung ương can thiệp vào tỷ giá lan truyền ra, đồng tiền tương ứng sẽ xuất hiện lượng lớn lệnh mua hoặc lệnh bán.
Ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, công ty giao dịch và quỹ phòng ngừa rủi ro thường tham gia thị trường giao dịch ngoại hối liên ngân hàng dưới hình thức nhà tạo lập thị trường. Nhà tạo lập thị trường có quyền định giá trên thị trường, cung cấp báo giá hai chiều mua bán cho các nhà giao dịch khác, thông qua việc mua bán liên tục để duy trì thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường có thể chịu đựng một mức rủi ro vị thế nắm giữ nhất định, chúng chờ đợi thông tin thị trường trở nên có lợi, từ đó thu lợi nhuận.
Thông thường, trong giao dịch trên thị trường ngoại hối liên ngân hàng, mỗi cặp tiền tệ đều do một hoặc hai nhà tạo lập thị trường tương ứng phụ trách, những nhà tạo lập thị trường này thường là một ngân hàng thương mại lớn nào đó, cũng có thể là một broker cấp hai.
Trong các khu vực khác nhau trên toàn cầu, mỗi khu vực đều có nhà tạo lập thị trường chịu trách nhiệm về các giao dịch tiền tệ của khu vực đó. Ví dụ, một ngân hàng thương mại lớn có thể chịu trách nhiệm giao dịch EUR/USD tại Nhật Bản, Luân Đôn và New York, thị trường ngoại hối là thị trường giao dịch liên tục 24 giờ, các phiên tiếp nối nhau, khi phiên trước sắp kết thúc, sẽ chuyển tiếp sang phiên tiếp theo để giao dịch. Đến 3 giờ chiều giờ Luân Đôn, giao dịch EUR/USD sẽ được chuyển tiếp sang phiên New York. Một số ít tổ chức tài chính lớn chuyên chịu trách nhiệm về một cặp tiền tệ nhất định, do đó, không phải bốn năm nhà tạo lập thị trường chịu trách nhiệm về hơn 20 cặp tiền tệ, mà là mỗi cặp tiền tệ đều do một hoặc hai nhà tạo lập thị trường tương ứng phụ trách.
Đối với giao dịch tiền tệ của các thị trường mới nổi, giao dịch thường tập trung vào một khoảng thời gian nhất định. Ví dụ, đối với đồng peso Chile hoặc real Brazil, có thể do một hoặc hai nhà tạo lập thị trường phụ trách, tập trung xử lý giao dịch trong phiên Bắc Mỹ.