時至今日，或許很少有人聽過琳達·布拉德福德（Linda Bradford Raschke）這個名字，她是一位全球知名的交易員，也是交易界的「老將」。在傑克·施瓦格(Jack D. Schwager)的《新金融怪傑》一書中，她是33位成功頂級交易員中唯一的女性，被描述為一位出色的交易員和金融市場專家。
從1981年開始進行專業交易，至今已40餘年，Linda主要交易商品和期貨，擁有三十餘年的一流交易戰績。她曾經擔任過各種交易角色，包括交易所經紀人、獨立交易員和投資機構的基金經理。她真的是什麼都經歷過。
1992年，Linda成為註冊商品交易顧問，並開始了自己的對沖基金。她的基金曾被評選為當時5年表現最佳基金中的第17位。儘管2015年已經退休，但Linda依然保持著活躍的交易生涯。她每天使用自己的私人帳戶進行交易，依然堅持使用從1992年以來一直有效的交易程序。
琳達以其多樣化的交易策略和對市場的深刻洞察力而聞名。她將交易分為四個利潤中心，以便實現收入的多樣化。這包括S&P日內交易、波段交易、每日和每週的經典圖表交易以及特殊情況下的交易。
除了在交易上取得成功外，Linda也強調了積極的生活方式對於交易者的重要性。她通過感恩練習（一種心理訓練）、保持身體健康和適時休息來保持心智清醒，並保持對市場的應對能力。
作為一名優秀的交易員，琳達強調學習市場需要時間，需要沉浸在交易的世界中，並且要有自己的獨立思考和交易計劃。她鼓勵新交易者選擇一個細分市場並專注於學習，然後再擴大視野。
琳達的成功和故事為許多交易者提供了寶貴的經驗和啟示。她的交易智慧和對市場的獨到見解使她成為交易界的傳奇人物。
在接下來的內容中，我們將詳細解析琳達的交易策略以及她在金融市場中年復一年地保持優勢的交易工具。
「我明白作為人類，我總會犯錯。我只是試圖盡量減少錯誤的發生頻率，更快地認識到它們，並立即加以糾正！」
我們要感謝Linda提供了這一重要的交易金句。
只有極少數最優秀的人才能在長期戰鬥中擊敗市場並始終保持領先地位。琳達就是其中之一。她從事這個行業已經超過四十年，但仍能夠取得成功。在《新金融怪傑》作者施瓦格看來，她是其中最優秀的。
本文中我們將探討Linda的交易策略、習慣和做法。我們將分析她如何看待市場以及她多年來用來持續賺錢的工具。
我們一起來看看！
琳達·拉什克的
四種交易策略
琳達將她的交易分為四種不同的策略（她稱之為「利潤中心」）。每個利潤中心對市場有不同的處理方式，這樣她就可以多樣化收入來源。並不是所有的策略每年都能賺錢，但她指望其中至少有一個策略能讓她全年盈利。
LBR利潤中心1 — S&P日內交易
標普日內交易是Linda的主要盈利來源。其中95%的交易是在E迷你標普500指數期貨（E-mini S&P 500）上進行的，而不是其他股票指數期貨，比如羅素200指數、道瓊斯或納斯達克。這是早期的交易計劃，至今仍然是她最穩定的收益來源。
琳達·拉什克強調，在S&P日內交易中取得成功需要對市場有全局意識。例如，是在一天中的低點到高點進行交易更有利，還是從高點到低點？是趨勢日還是盤整日？正確把握這些背景信息使得整個交易日變得更加容易。
琳達喜歡在S&P 500期貨合約等待重要經濟數據或美聯儲利率決議公布的時候，對市場的嘈雜波動進行反向交易。在交易量清淡的日子裡，她喜歡對日內價格波動進行反向交易測試。
但她最大的賺錢策略是在交易量大且波動性高的趨勢日。一旦琳達看準了市場，她會堅定持有頭寸，並一直持有直到收盤。在接下來的部分中，我們會詳細探討她的這種大膽賭注哲學。她的「秘密武器」（像其他市場奇才一樣）在於知道何時加大頭寸並「攻其要害」。
LBR利潤中心2 — 波段交易
她的第二個利潤中心是波段交易（擺動交易），主要針對那些主要的期貨合約，持有期為1-3天。虧損頭寸會被迅速削減。
在這些波段交易中，Linda根據2期ROCs（變動率指標）和其他動量指標生成入場訊號。儘管有很多先進的電腦設備可供選擇，但Linda仍然選擇手動記錄她追蹤的24個以上期貨市場的指標讀數和收盤價。每天手動記錄數據有助於使她更貼近市場，這是僅僅在螢幕上跟蹤事物無法做到的。
LBR利潤中心3 — 日圖和周圖經典圖表交易
第三個交易策略是利用經典圖表形態與彼得·布蘭特（傳奇資深交易員彼得·布蘭特）風格的執行方式來賺取利潤。和彼得一樣，她的入場訊號是自主決策的，但她會盡力通過真實波幅（ATR）、支撐阻力點和波峰波谷來量化她的過程和圖表形態。
為了管理這些交易，她喜歡使用移動停損來觀察市場的反應。如果市場勢頭開始向她不利的方向發展，她會取消移動停損，並關閉頭寸退出市場。
她發現最好的交易來自於日線和周線的價格波動（假突破），而不是圖表形態的突破。
在她的職業生涯中，Linda注意到特定市場每年會提供大約14-20個合理的波動。她的目標是每個月捕捉一個重要的波動。如果她做到了這一點，通常會度過一個非常成功的一年。
LBR利潤中心4 — 其他（特殊情況）
當市場出現嚴重錯亂時，琳達會運用這一策略。她最喜歡的交易之一是通過一種期權結構來淡化極端情緒，讓她站在恐懼/貪婪相反的一邊，同時持有風險頭寸。對於看漲的賭注，她更傾向於採用長期看漲期權策略，對於看跌的賭注，她會採用長期看跌期權策略。這樣在伴隨著極端情緒的極度波動市場條件下，她的風險得到有效控制。
她還會利用季節性交易的機會。季節性交易是根據商品市場的圖表形態生成的。很多商品期貨具有自身的季節性波動規律，比如一些農產品期貨。
這個策略的特點是機會較少。因此，這些機會並不容易建模。
由於機會罕見，通常意味著更大的收益優勢，因為專業的量化公司很難通過龐大的算力來建立數據模式進行市場套利。
以上就是Linda的交易設置。但是設置只是構成Linda高水平交易的一小部分。在她的著作《Trading Sardines》中，她解釋說，成功的交易比尋找一個好的圖表形態需要更多的東西。這包括建立良好的流程、健全的研究方法、合理的頭寸規模、對市場的準確判斷，以及遠離交易螢幕，保持健康的生活方式。
琳達·布拉德福德的
交易系統
在交易中，良好的流程會帶來良好的利潤。
琳達將她的交易視為一種生意。她使用「利潤中心」和「成本」等術語來描述。這是一個很好的方法，因為交易必須像經營一家企業一樣認真嚴謹。
成功的企業會保持詳細的記錄，以便了解哪些方法有效，哪些不行。根據這些反饋，決策者們會調整策略和適當地校準流程。
Linda在她的交易中也是如此。
她每個季度都會監控她的四個利潤中心。她的業績將取決於每個季度不同的交易計劃，這取決於市場情況。如果她發現其中一個利潤中心的表現一直不佳，她會調整方法，直到它再次產生盈利。
她喜歡觀察「交易頻率」這個指標。如果她的某個策略的交易頻率明顯高於或低於正常水平，她就知道可能出現了執行錯誤。這通常意味著她在過度交易，沒有迅速削減虧損頭寸，或者避免在睡眠不足的情況下進行交易。
我們放棄無效的策略，保留有效的策略。所有成功的企業都有危機管理計劃，Linda在交易中也有。如果發生執行錯誤，她會立即糾正，沒有任何猶豫。
琳達曾表示非常看好標普E-mini市場，但在開盤時意外建立了一個規模較大的空頭頭寸。與其在市場反彈時尋找完美的出場點來限制損失，她立刻平倉並換成了多頭頭寸。
「立即糾正錯誤」在Linda的交易生涯中為她省了數百萬美元。
琳達·拉什克的
模型和系統構建
琳達擁有四個核心利潤中心，這些利潤中心對她起作用——但這並不意味著她停止改善系統和尋找新的系統優勢。
她不斷地審查和尋找新的、改進的方法——市場迫使你不斷適應，否則就會失敗。
Linda不是一個100%的機械交易者，但她盡量將交易系統化，以減輕自己的心理負擔，從而專注於市場。在《Trading Sardines》中，她解釋了這一點。
儘管，我從未成為一個純粹的系統交易者，但我試圖保持系統化。我很難放棄通過盤口解讀技術（tape reading，訂單流的一項技術）來掌握市場的控制。我不想放棄對市場的掌控。我願意相信自己的經驗給了我優勢。但有些人只能通過遵循一個系統來賺錢。
她還提到，如果你使用一個系統，它必須是你自己的系統。你不能長期盲目地追隨別人的方法。
問題在於，除非你自己開發系統，否則很難對一個系統產生足夠的信心。系統，即使每月進行100筆交易，也可能經歷殘酷的回撤期。如果這個系統不是你的「心頭肉」，你會因為虧損而放棄它，而不是堅持下去，讓它在回撤中恢復。
為了審查系統想法，Linda喜歡手動回測。
我最好的工作是通過手動測試得出的。我可以看到訊號有效的原因。我還可以看到訊號失效的情況。使用電腦進行測試時，數據太多被混合在一起。這往往會取消一些效果，而很容易忽略導致學習的微妙細微差異。我通過在圖表上記錄訊號，研究訊號失敗的情況，尋找次要或確認跡象，並手動記錄大量數據來學到了更多。如果沒有通過回測和電腦運行，我絕不可能創造出如此多的細緻策略。
儘管Linda是一名獨立交易員，但她喜歡從模型的基礎上構建交易思路。這是為什麼呢？
大多數專業交易者都從經驗中直覺地了解到一些事情。然而，我們都受到不同的認知偏見的影響。模型幫助我們保持開放的心態，防範偏見。它們與機械系統不同，但是是交易過程的一個組成部分。
你可以在模型或框架的範圍內進行交易，但仍具足夠的靈活性，使得你的交易不是100%系統化。使用模型或框架來定義交易思路，並進行手動執行，讓你兼顧兩者的優勢。模型能防止過度交易，而手動執行則允許你根據市場情況進行調整。
在《Trading Sardines》中，琳達給出了一些建立模型過程的建議。對她來說，首先要問一些簡單的問題。
建立模型的過程從問一些簡單的問題開始。例如，如果你在開盤後的第一個15分鐘K線突破殺入市場會發生什麼？下一個15分鐘K線會有多少個ticks的價格波動？如果你在最後一個小時突破15分鐘K線殺入市場，然後在收盤時出場，會發生什麼？是否有一個顯示高點和低點最常見時間的分佈模式？可能的組合數是無窮無盡的。
通過回測和市場研究，一旦你找到了這些問題的答案，你就可以開始開發一個真正的交易優勢，以此作為你自己利潤中心的基礎。通過將新信息融入每筆交易中，Linda讓她的模型達到世界級水平。這是一種「貝葉斯推理」（推論統計的一種方法）的形式。Linda 這樣描述：
另一個重要步驟是在我們的多個模型樹上疊加一種貝葉斯過程的形式。從先驗模型和概率開始，然後隨著新信息的不斷展開而持續更新。每次只處理一個數據點。為了更進一步，我們甚至可以對這些新的信息進行加權。隨著信息量呈指數級增長，你會看到掉進「兔子洞」是多麼的容易。
關於模型構建，Linda提供了一些有關設計出場準則的智慧。她喜歡基於時間的退出。
我的大部分模型使用基於時間的出場。在收盤或次日收盤時出局，在一個小時後出場。在歐洲收盤時出場。基於時間退出不依賴於價格區間或波動性條件，而且非常穩健。
與基於預定價格目標的出場不同，基於時間的出場讓你實現訊號的完整強度。從她在施瓦格《新金融怪傑》的採訪中談及了更多的出場理念。
我也堅信可以預測價格方向，但不是幅度。我不設定價格目標。當市場行為告訴我是時候出場時，我會立即退出，而不是考慮價格走了多遠。你必須願意接受市場給你的一切。如果它給你的不多，你不能猶豫地小賺退出出場。
琳達·布拉德福德的
頭寸規模策略和大賭注
在基於準確的訊號和趨勢時，我們強烈支持交易者進行「大賭注」，這是有原因的。所有的交易大師都談過，當市場情況與你的交易方法吻合時，「一鼓作氣」顯得非常重要。
琳達用不同的詞表達了同樣的觀點。
關於資金管理，交易者想到的是停損和交易管理。但是別忘了還有一個很重要的方面，就是知道什麼時候該投入重金、增加槓桿比例，將交易盈利最大化。交易平緩而乏味的市場沒有意義，我們要做的是等待市場恢復活力。如果夠幸運碰到一波大行情，你就應該抓住它盡可能攫取利益。這才是真正盈利的時機。
在交易中，你可以通過擁有良好的優勢和適當的風險控制來簡單地「勉強維持」。但如果你想達到市場奇才般的地位，你必須知道何時加大頭寸規模，放手一搏。
琳達在市場上首次實現七位數的收益就是通過採用大膽下注的策略在標普E-mini合約上實現的。
世界上沒有比捕捉到一個巨大的趨勢更令人興奮的感覺了。我的首個七位數收益來自於對標普指數的空頭頭寸。當時市場處於超買狀態，情緒指標顯示出過於樂觀的情緒，而週期為2的變化率即將逆轉，同時我的交易模型也顯示了罕見的行星排列形態。
當天我本來就有看空的傾向。當市場在開盤出現下跌時，我加大了空頭頭寸規模並一直持有到收盤。
我想強調她關於「行星排列」的說法。因為這一刻就像「現代管理學之父」彼得·德魯克（Peter Druck）在談到「全力以赴」或者沃倫·巴菲特（Warren Buffett）提到「大力揮桿打出好球」時所說的一樣。
並非所有的市場機會都是平等的，這就是為什麼頭寸大小必須根據交易的預期價值來變化的原因：EV =（獲勝概率）x（正確時獲得的收益） -（失敗概率）x（錯誤時損失的金額）
琳達的交易策略非常綜合且靈活，她注重標準化每份合約的風險，使每筆交易的風險相似。如果不對不同市場的風險進行標準化，那麼波動性最大的市場將主導利潤和虧損。琳達使用每份合約的平均日波動幅度來正確確定每份頭寸的大小。
每個季度，我們會計算每個市場的平均每日波動幅度。例如，如果黃金在過去30天的平均每日波動幅度為20美元，那麼相當於每日波動的平均金額為2000美元。如果標普500指數的電子迷你期貨合約（S&P E-mini）的平均每日波動幅度為14個點，那麼相當於每日波動的平均金額為700美元。黃金的頭寸規模可能每百萬美元4份合約。如果我們有1億美元的資產，那麼1個單位黃金等於400份合約。而在標普500指數的電子期貨合約中，1單位可能是每百萬美元10份合約，或者1000份合約。
這被稱為波動性加權頭寸規模。這確保交易者在每筆交易上承擔相似的風險。較低波動性的工具將需要更多的合約，而較高波動性的工具則意味著需要較少的合約。通過這種方式調整頭寸規模，高波動性市場的波動將與較清淡市場的波動相等。
在市場中，有時需要採取積極的進攻（放大賭注），然後有時需要採取積極的防禦。當頭寸朝著不利的方向發展時，Linda建議減小頭寸，直到你能夠再次清晰地思考。
當你處於困境時，你必須減小頭寸。減小頭寸規模，直到你能夠開始交易，因為在這種不確定或前所未有的波動情況下，有很多賺錢的機會。但是如果你的帳戶爆倉或處於壓力之下，你是無法做到的，所以找到一個讓你不過度緊張、能夠自由交易的水平。
琳達·布拉德福德
對市場動態的看法
重要的不是實際的新聞，而是市場對這些新聞的反應對交易者來說更重要。
琳達談到了這個概念，並提供了如何最好地交易新聞引發波動的指導。
如果公布了利好的經濟數據或其他新聞，而市場在這一消息下跌，這也可能被視為異常。這是與通常預期不同的偏離。但這也是市場傳達強大信息的方式。在這種情況下，可能是因為沒有買家，或者利好新聞已被市場提前消化了。
根據這種偏離的方向進行交易。市場永遠不會太高到無法買入，也不會太低到無法賣出。
交易的精通需要對公共市場中反覆出現的繁榮/衰退過程有透徹的理解。Linda對繁榮/衰退過程的潛在動態進行了研究，從而使她有信心在泡沫即將破裂時進行交易。
在行為金融學剛開始流行時，曾對價格行為（Price Action）進行過一項研究。它模擬了非交易員群體的交易。市場價格總是先上漲。它一直在緩慢上漲，直到每個人都出價，沒有剩餘的買家。在這一點上，市場急劇下跌，沒有支撐。
直到今天，這仍然是市場出現大跌的主要原因——沒有剩餘的買家（沒人買入）。
許多情緒指標可以告訴我們市場「沒有剩餘的買家」。極度樂觀的時期為令人心驚膽戰的拋售創造了條件。Linda在她的第四個利潤中心利用這一優勢，通過使用看漲期權組合或看跌期權組合。
三元法：結合基本面和技術分析
市場中最優秀的交易者從眾多來源獲取數據和信息，構建交易論點。Linda在她的交易中採用了「馬庫斯三元法」（Marcus Trifecta）的方法，首先找到基本市場失衡，然後通過技術分析訊號進入市場。
她通過這種多方面的方法在交易日元時賺了很多錢。以下是《Trading Sardines》中描述這個交易的一部分內容：
2002年至2007年間，套利交易（利差交易）策略正當流行。投資者借入低利率的日元去投資其他高收益的貨幣。這種交易很火爆，太多人都處於同類型的倉位中。
琳達回憶：
我用技術分析進行交易，因為我還沒有在基本面上取得太多成功。但是我會意識到是否存在一個市場失衡，暗示著一個火爆（擁擠）的交易。日元是一個很好的例子。日元週圖上顯示出空頭陷阱或虛假下行突破。我買入日元期貨，前兩次嘗試都失敗了，等到第三次，我知道自己做對了，於是繼續投入資金買入日元，加大槓桿。日元接下來的反彈讓我們整年都賺得盆滿缽滿。隨著全球利率不斷下降，日元在接下來的五年裡直線上漲。那一年日元上漲讓我大賺一筆。
通過三元法，Linda綜合使用了基本面分析和技術分析，從而在交易中獲得了更多的信息和優勢。
關於交易生活方式
在交易生涯中，將初始資本變成數百萬美元需要時間。在交易業務中，不會一夜暴富。巨額財富是通過完成長跑而不是短跑賺取的。
琳達明確指出了許多策略，以最大限度地提高從交易市場中獲得真正財富的機會。
在她漫長的職業生涯中，她使用了以下三件事來保持頭腦和身體的清醒，準備好每天應對市場的挑戰。
1. 感恩練習
2. 身體健康
3. 休息時間
市場是波動的，這意味著它們會讓你的情緒大起大落。為了對抗情緒的推拉，當事情出錯時，Linda使用感恩練習來保持自己腳踏實地。
感恩是成功的關鍵因素。這意味著即使發生壞事，你始終有事情可以關注。就像飛行員有一個儀表可以確保他們知道哪個方向是上面，感恩讓我從未感到顛倒。當你交易市場時，你必須有一個獨立的幸福來源——知道周圍仍然有美好的事物，其中大部分不需要金錢。當你將個人幸福和利益掛鉤剔除時，你更容易承擔風險。
感恩導致樂觀主義，而積極的態度佔了成功的90％。
琳達在健身房非常活躍，甚至參加了健美比賽！她參加健美比賽所需的紀律傳到了她的交易計劃中。
交易和身體訓練有許多共同之處。每個成功的訓練計劃都需要以下幾點：
1. 合理健全的方法論
2. 通過日常儀式始終如一地執行該方法
3. 進度記錄
4. 積極的思考和樂觀主義
這些正是在交易過程中取得成功所需要的！所以如果你還沒有開始，那就去健身吧！
最後，Linda建議遠離交易螢幕，放鬆和重新充電。愛好可以幫助減輕壓力。對她來說，這就是騎馬。
Linda Bradford擁有傳奇交易者所具備的全部特質——對勝利的渴望，情感穩定的能力來經受交易生涯的起伏，以及在市場需要時「全力以赴」的能力。
我想用她的建議結束這篇文章，告訴新手交易者如何找到成功。
「要明白學習市場需要花上數年的功夫。全身心投入到交易中，這需要你放棄其他東西。盡可能貼近其他成功的交易者。找到自己的優勢。一開始只選擇一種市場或形態，不斷研究並掌握它，然後才考慮拓展其他交易範圍。最後，要記住交易者需要完成自己需要做的事，建立自己的交易計劃，自己做決定。只有獨立的思考和行動才能讓你知道虧損時問題出在哪裡。」
Linda說得很好……現在是時候開始行動了！