奧利弗·凱爾（Oliver Kell）是一位冠軍級交易員，在2020年美國投資錦標賽中實現了941%的驚人回報。他透過借鑑多位最著名投資者的交易理念，逐步構建了自己的交易體系，即一套能夠屏蔽財報、新聞與傳言噪音的交易系統：價格行為循環。該策略以技術分析為核心，透過圖表中的吸籌與派發訊號來識別價格趨勢。
交易起源
從很小的時候起，Oliver Kell就被金融市場深深吸引。「我從小就對市場有基本的概念，」Kell表示，「我父親曾是太平洋交易所的做市商。小時候，學校半天放學之類的，我們就會去交易大廳，看收盤。」
最終，這種熟悉感與好奇心指引了Kell的職業方向。接下來的十年裡，他透過不同崗位，系統性地積累了廣泛的市場經驗。
在職業生涯早期，Kell在他稱之為「紐約一家現代版桶店」的地方學習讀盤——本質上就是分析價格與成交量行為。隨後，他在一家對沖基金從事國際套利交易。
不久之後，Kell又開始從事執行交易，由此深入了解大型機構是如何執行大額買賣指令的。隨後，他在一家共同基金任職期間，進一步學習了理財顧問如何選擇不同股票基金，從而完善了自己的交易認知體系。
然而，Kell接觸到的這些交易策略與方法，並沒有真正引起他的共鳴。儘管他現在將那段經歷中獲得的知識稱為「無價之寶」，但在當時，他已經意識到：自己需要找到一種更符合自身性格的交易方式。
幸運的是，這一切在他母親將威廉·歐尼爾（William O'Neil）的經典著作《笑傲股市》（How to Make Money in Stocks）送給他之後發生了改變。
「當我翻開這本書時，它真的一下子擊中了我……幾乎是立刻，」他說，「我開始學習圖表、價格行為和成交量。我可以說，在我離開那家對沖基金之前，我其實已經真正開始學會如何賺錢了。」
時至今日，可以肯定地說，Kell正在將那本書的理念發揮到極致。
交易策略
凱爾的成功，源於他將多位傳奇投資者的交易理念，與自身的職業經驗進行了深度融合。威廉·歐尼爾、傑西·利弗莫爾（Jesse Livermore）以及彼得·林奇（Peter Lynch）是對他影響最大的三位人物。
✔ 從歐尼爾那裡，他採用「CANSLIM」選股方法。
✔ 從林奇那裡，他借鑑「投資你所了解的事物」的理念。
✔ 從利弗莫爾那裡，他運用諸如金字塔式加減倉等經久不衰的交易原則。
「我會把自己定義為一個『技術 + 基本面的趨勢跟隨者』，」凱爾說，「CANSLIM方法——也就是威廉·歐尼爾的方法——是整個體系的核心，再結合彼得·林奇的理念，構成了我實際選股的方式。」
對於不熟悉該方法的人來說，歐尼爾的CANSLIM模型主要關注以下因素：
✍ C：當期每股盈餘（Current EPS）
✍ A：年度每股盈餘（Annual EPS）
✍ N：新因素（New）
✍ S：流通股數量（Shares outstanding）
✍ L：行業龍頭或落後者（Leaders or laggards）
其目標是挖掘出具備上漲潛力的股票。
「我通常交易的是那些我了解其業務，或者我自己就在使用其產品的公司，而且它們往往擁有強勁的盈利和銷售增長，」他說，「我喜歡交易我所認為的『故事型股票』。」
在任何時候，Kell通常持有6到12隻股票，並且對它們的基本情況瞭如指掌。其中，排名前3到5的核心持倉佔據了投資組合的大部分倉位。
為了順勢持有个股走勢，他主要使用10日和20日指數移動平均線（EMA），並透過分批進出場的方式來控制風險。
凱爾透過股價圍繞這些均線的表現，來判斷自己對該股票的判斷是正確還是錯誤。如果價格向上或向下有效跌破這些均線，他通常會重新評估持倉。
在風險管理方面，Kell通常將最大停損控制在約3%。不過，如果他還沒有完成建倉，可能會給予股票一定的波動空間。
當股價相對10日均線出現明顯拉伸（上漲過快）時，他通常會選擇部分停利。
我尋找的是那種能上漲100%、200%、甚至300%的股票，我不想買那種週期性很強，或者我只認為它可能上漲20%的股票。
正是由於他對資金管理、趨勢跟隨、技術分析以及「故事型股票」的高度專注，Kell才取得了目前如此亮眼的成績。
交易系統——價格行為循環概述
這一策略在上升趨勢與下降趨勢中都能發揮作用，為尋找高潛力股票與識別低風險進場點提供了清晰的行動藍圖。後面我們會逐一解讀「價格行為循環」系統。他將自己的交易方法稱為「技術 + 基本面的趨勢跟隨者」。
下面我們逐一講解該週期的各個階段：
什麼是「反轉延伸」（Reversal Extension）？
在整個循環的底部，通常會出現一次普遍性的恐慌性拋售，這被稱為反轉延伸。恐懼佔據主導，投資者終於選擇賣出，已無法再承受虧損帶來的痛苦。
透過多週期分析，我們在更高週期上尋找明確的支撐位；在更低週期上，價格往往會出現明顯的過度延伸，隨後迅速反彈並回到均線附近。
這種高波動的價格行為通常伴隨著放量，更多被用作趨勢可能反轉的訊號。真正的低風險進場往往出現在隨後幾個交易日內，隨著價格收斂而顯著降低風險。
楔形突破（Wedge Pop）：尋找「賺錢形態」
楔形突破是價格在經歷反轉延伸後，首次重新站上均線並展開反彈的階段。價格在低點反彈後，往往會橫盤或小幅回落，這一階段對觀察其相對於大盤指數的相對強度至關重要。
當價格與均線逐漸收緊時，會形成一個樞軸點。向上突破短期阻力並重新收復均線，提供了一個風險清晰、回報潛力高的進場機會。此時，交易者可以開始順勢而為，伴隨股價持續走高。
EMA回踩（EMA Crossback）：下一個關鍵訊號
在楔形突破之後，價格通常會再次回測均線，這一過程被稱為EMA回踩。在該階段，價格在均線附近整理盤整，交易者需要等待買盤支撐的確認，再考慮加倉。
第二次進場有助於在價格週期的早期建立倉位，使得在趨勢持續向上時可以更長時間持有。
平台整理並突破（Base n' Break）：順應趨勢
此時，價格開始橫向整理，使移動平均線得以跟進。你會注意到這些緊湊的築底形態在短短幾週內就會形成。
「築底突破」模式會多次出現，它可能發展在一個「傳統」買入區域之前的底部結構之中，可能與更高時間框架的突破走勢相吻合，也可能出現在價格持續創出新高時形成的緊湊旗形整理形態之後。
移動平均線持續為趨勢提供支撐。我們繼續尋找積極的價格走勢和更高的低點，這使我們能夠以追蹤方式提高停損位。
衰竭延伸（Exhaustion Extension）：趨勢終結之時
衰竭延伸訊號標誌著上漲趨勢的結束。這通常表現為情緒亢奮的加速拉升，價格在高、低週期上都大幅遠離均線。
我們可以透過更高週期來驗證更低週期的訊號：價格嚴重偏離均線後，開始掉頭向下，賣壓逐漸增強。
趨勢越往後推進，價格偏離均線的次數就越多，這往往意味著股票可能需要重新構築平台，或者已經見頂。在某些情況下，股票不會出現明顯的枯竭，而是漲勢停滯、價格收緊，隨後出現楔形下跌。
楔形下跌（Wedge Drop）：確認下行趨勢
在出現衰竭延伸之後，由於新的買家明顯減少，價格會緊貼均線窄幅運行。
當價格在賣盤大量湧入的情況下跌破均線時，楔形下跌便確認了趨勢反轉。
至此，價格循環得到確認，一輪新的下跌趨勢正式開啟。價格需要時間來構築新的平台，以消化此前的上漲行情，或表明其已經真正見頂。
EMA下行回踩（EMA Crossback Downside）：捕捉下跌趨勢中的首次反彈
此時，價格已經失守均線，並嘗試首次反彈至下行的均線附近。與上行趨勢中的EMA回踩類似，下行EMA回踩同樣會對均線進行測試，但此時遭遇的卻是更強的阻力，從而再次將價格壓低。
隨著阻力位的形成，價格延續下跌趨勢。當阻力確認、更多賣方出現時，價格通常會迅速向下回落。
下行平台整理並破位（Base n' Break Downside）：延續跌勢
在下行過程中，價格會不斷形成小型的平台整理結構。與上行階段的平台整理並突破類似，下行的平台整理並破位也是在下行均線附近橫盤整理。
此時，均線由支撐轉為阻力，並繼續推動價格走低。
最終，我們會再次看到一次反轉延伸，從而重新啟動價格行為循環。
Oliver Kell的交易理念：價格與成交量才是核心
首先，凱爾會篩選那些真正具備顛覆性、成長性極強的股票，重點關注盈利和銷售額的大幅增長。但在最終決策中，價格與成交量才是他的指路明燈。
一切的基礎都圍繞著價格行為展開。乾淨、簡潔的圖表有助於我們專注於這個最重要的指標。
股市上漲，是因為買方多於賣方；股市下跌，是因為賣方多於買方——就是這麼簡單。
成交量用來驗證價格行為。在一個週期的起點、價格突破關鍵樞軸點時，以及趨勢反轉時，我們都會觀察成交量是否同步放大。
成交量即價格，原因即結果。
移動平均線跟隨價格運行，用於顯示趨勢方向。它們屬於次要指標，主要作為一種視覺輔助工具，幫助我們在價格形成樞軸點時進行觀察與判斷。
均線的作用
移動平均線跟隨價格運行，用來顯示趨勢方向。它們屬於輔助指標，主要作為價格形成樞軸時的視覺參考工具。
✔ 10日與20日指數移動平均線（EMA）：用於判斷中期趨勢
✔ 50日與200日簡單移動平均線（SMA）：用於把握長期趨勢
多週期分析
Kell透過多週期共振來確認價格行為：
✔ 週線圖：提供宏觀結構與趨勢方向
✔ 日線圖：用於管理持倉
✔ 小時圖與 15 分鐘圖：用於精準把握進場時機
過低的時間週期容易導致過度交易——應先從大週期規劃交易思路，再利用小週期執行交易。
融會貫通
掌握價格行為循環的第一步，是聚焦於真正具備強勁成長潛力的股票。利用動能變化在最佳時機進場，並透過合理的倉位控制與停損設置來管理風險。
真正的利潤最大化，來自於清楚自己正處於價格循環的哪一階段。
理解一隻股票當前所處的價格循環階段，能夠幫助你降低虧損、放大利潤。在週期初期要保持耐心，而在週期後段則應更加果斷地鎖定利潤。如果股票已經見頂並開始下跌，應當選擇暫時離場，等待價格循環重新啟動之後再考慮介入。
遵循Oliver Kell的價格行為循環，你可以更好地與市場保持同步，降低交易風險，並做出更加理性、有效的交易決策。