SMC는 영어 Smart Money Concepts의 약자로, 번역하면 "스마트 머니 개념"이라는 뜻입니다. 이 전략의 참신한 점은 기관 투자자의 관점에서 시장 변동을 해석하고, 기관 투자자가 캔들 차트에 남긴 가격 흔적을 찾는다는 것입니다. 일반적인 기술적 분석과 비교했을 때 완전히 새로운 기술적 분석 방법입니다.
오늘부터 저는 일련의 강의(총 10편의 글)를 통해 SMC 전략을 소개하겠습니다.
오늘 글에서는 기관 투자자가 트레이딩을 어떻게 바라보는지 소개하고, 몇 가지 사례를 들어 기관 투자자와 개인 투자자, 스마트 머니와 어리석은 돈의 행동 방식 및 기술적 분석을 바라보는 관점의 차이를 비교해 보겠습니다.
왜 스마트 머니 전략이라고 부르는가?
기관 투자자는 정보 수집 능력과 투자 연구 역량이 상대적으로 더 뛰어납니다. 은행, 헤지펀드, 투자회사 등은 투자 결정을 보다 충분한 조사 연구를 바탕으로 내리기 때문에 이들 기관의 자금을 "스마트 머니"라고 부릅니다. 반면 개인 투자자는 투자할 때 충동적이기 쉽고 결정에 충분한 근거가 없기 때문에 "어리석은 돈"이라고 불립니다.
우리는 기관 자금의 구체적인 운용을 알 수 없지만, 기관 자금의 규모가 크기 때문에 매매를 할 때 캔들 차트에 뚜렷한 가격 흔적을 남기지 않을 수 없습니다. SMC 전략은 기관 주문 흐름, 유동성, 시장 구조를 통해 기관의 행동을 추적합니다. SMC의 주요 요소는 대략 다음과 같이 나눌 수 있습니다:
첫째, 시장 구조 분석. 여기에는 추세의 형성, 반전, 지속을 식별하는 방법이 포함되며, 구체적인 방법은 일련의 고점과 저점의 변동을 통해 판단하는 것입니다.
둘째, 유동성 구역. 기관 투자자가 유동성이 밀집된 곳에서 대규모 주문을 실행할 가능성이 있는 위치를 찾는 것입니다. 여기서는 주로(단, 이에 국한되지 않음) 스윙 고점과 저점입니다.
셋째, 오더 블록과 공정가치 갭. 이곳은 기관이 포지션을 구축한 비용이거나, 여기서 다시 포지션을 추가하려는 곳입니다.
트레이딩에서 SMC의 중요성
SMC 전략을 이해하면 트레이더가 기관 투자자의 트레이딩 사고방식을 깊이 이해할 수 있어, 트레이딩에서 근거가 더 충분한 결정을 내리고 승률과 손익비를 현저히 높일 수 있습니다. 구체적으로 다음과 같이 나타납니다:
1. 기술적 지표를 넘어 유동성과 구조의 관점에서 시장을 더 깊이 이해할 수 있습니다;
2. 기관 투자자가 관심을 갖는 핵심 위치를 식별하여 익절/손절 비율을 현저히 높일 수 있습니다;
3. 유동성 불균형 등을 통해 진입 위치를 정확하게 판단할 수 있습니다.
전통적인 기술적 분석과 비교했을 때 SMC는 과연 어디가 새로운지, 어떻게 높은 손익비의 트레이딩 기회를 찾는지, 그리고 어떻게 우리의 차트 모니터링 시간을 대폭 절약해 주는지 알아보겠습니다.
오늘 글에서는 가격 형성 메커니즘에서 출발하여 단기 가격 변동의 결정적 요인인 유동성을 밝혀내겠습니다. 후반부에서는 어떤 위치에 유동성이 가장 풍부하게 분포되어 있는지, 이러한 위치가 어떻게 정확한 출구와 진입 포인트를 찾는 데 도움을 주는지 소개하겠습니다.
단기 가격 변동의 결정 요인: 유동성
왜 유동성에서 출발해야 할까요? 여기에는 반드시 생각해 봐야 할 근본적인 질문이 있습니다: 가격은 어떻게 결정되는가? 혹은 누가 결정하는가?
이 두 질문은 다소 거시적일 수 있으니, 선택형 문제로 바꿔 보겠습니다: 가격은 큰 자금이 결정하는가? 아니면 작은 개인 투자자가 결정하는가? 사실 이 질문의 답은 그렇게 명확하지 않습니다. 가격은 어느 한쪽이 결정하는 것이 아니라, 여러 주체, 예를 들어 큰 자금과 작은 자금, 그리고 큰 자금과 큰 자금 간의 게임에 의해 결정되기 때문입니다.
그리고 그들이 게임하는 연결고리가 바로 유동성입니다.
왜 그렇게 말할까요? 다음으로 가상의 오더북 사례를 들어, 개인 투자자와 기관의 시각에서 각각 이 오더북을 살펴보면 답이 명확해질 것입니다.
현재 금 가격이 3040달러/온스에 위치해 있다고 가정합니다. 왼쪽은 가격, 오른쪽은 각 가격대에 걸려 있는 미체결 주문의 로트 수입니다.
만약 우리가 개인 투자자라면, 이때 0.1로트 또는 1표준 로트를 매수하더라도 우리의 주문은 시장에 아무런 충격을 주지 않습니다.
하지만 우리가 기관이라면 상황은 완전히 달라집니다.
기관의 거래량과 자금 규모는 매우 크기 때문에, 이때 우리가 18로트를 매수하려고 합니다. 이때 우리가 보는 시장 가격은 3040이지만, 우리의 주문량이 너무 커서 시장이 단기간에 우리의 매수 주문을 소화할 수 없기 때문에, 주문이 완전히 체결될 때까지 오더북을 따라 계속 올라가야 합니다.
이런 경우, 우리는 3041에서 5로트, 3043에서 10로트, 3044에서 3로트를 체결하게 되어, 최종 체결 가격은 진입 시 보았던 3040보다 훨씬 높아집니다. 가격은 우리 혼자 힘으로 3040에서 3044까지 끌어올려진 것입니다. 만약 주문 수량이 더 많아서 예를 들어 100로트나 200로트라면, 이런 유동성 상황에서 가격은 3055, 심지어 3100까지 더 높은 수준으로 끌어올려질 수 있습니다.
우리가 개인 투자자일 때, 우리의 주문은 바다에 작은 돌멩이를 던진 것과 같아서 어떤 파도도 일으키지 못합니다. 하지만 우리가 기관일 때는 마치 하마가 길가의 물웅덩이에 갑자기 뛰어든 것과 같습니다.
이러한 상황을 기관의 시장 충격 비용이라고 합니다.
실제로 기관 트레이더들은 유동성이 좋은 시간대에 거래할 뿐만 아니라, 자신의 주문을 수많은 소규모 주문으로 분할합니다. 예를 들어 1000로트의 주문을 2주 또는 한 달에 걸쳐 천천히 포지션을 구축할 수 있습니다(이 점은 중요하며, 뒤에서 유동성 분포 패턴을 다룰 때 다시 언급하겠습니다). 구체적으로 매일의 경우, 각 시간대의 거래량 크기에 따라 주문을 실행하지만, 전체 원칙은 간단합니다: 시장 거래량이 많을 때 더 많이 매수하고, 시장 거래가 활발하지 않을 때 적게 매수하거나 아예 매수하지 않는 것입니다.
트레이딩에서의 "상대방 사고"
유동성이란 무엇인가? 전문 용어로 말하면, 공정한 가격으로 자산을 현금화하는 용이성입니다. 트레이딩에 적용하면 이렇게 설명할 수 있다고 생각합니다: 유동성이란, 시장 충격 비용을 최소화하는 전제 하에 상대방을 찾는 용이성입니다.
집을 사고파는 것을 예로 들어 보겠습니다:
집값이 연속으로 상승할 때는 매도자가 고객이 부족하지 않고, 많은 요구를 제시할 수 있으며, 오늘 계약금을 받아도 내일 위약하고 팔지 않을 수 있습니다. 이런 경우 매도자의 유동성은 매우 좋습니다. 하지만 집값이 계속 하락할 때는 매수자가 거의 없어지고, 가끔 집을 보러 오는 사람도 가격을 깎을 뿐만 아니라 계약금을 좀처럼 내지 않으려 할 수 있습니다. 이때 매도자의 유동성은 나빠집니다.
금융 시장에서는 더욱 그렇습니다. 금을 예로 들어, 연준이 곧 금리 인하 사이클에 들어갈 것이라고 가정해 봅시다. 이때 우리는 금 가격이大概率 상승세를 맞이할 것이라는 것을 압니다.
하지만 금 가격 상승이 이미 명확해졌을 때, 매수자는 상대적으로 불리한 위치에 놓입니다. 기관 투자자는 전형적인 유동성 수요자이며, 자체 규모가 크기 때문에 가격이 정해진 상황에서 그들의 주문을 소화할 충분한 상대방이 반드시 있어야 합니다.
따라서 어떤 상품을 거래하든 우리는 "상대방 사고"를 가져야 합니다: 기관과 개인 투자자의 관점에서 보면, 기관의 상대방은 개인 투자자입니다. 기관 내부에서는 서로 다른 기관 투자자들도 서로 상대방이 됩니다. 예를 들어 선물 거래에서 산업 고객의 상대방은 CTA이고, 금 외환 거래에서 은행의 상대방은 마틴 EA일 수 있습니다.
여기까지 이야기하면 처음의 질문에 답할 수 있습니다: 가격은 도대체 무엇이 결정하는가? 장기적으로 보면 금리, 지정학적 정치 등 다양한 요인일 수 있습니다. 이러한 요인들이 기관이 어떤 자산을 롱할지 숏할지를 결정합니다. 하지만 단기적으로 보면 답은 유동성입니다: 기관 투자자는 시장 충격 비용을 줄이기 위해 유동성이 가장 풍부한 곳에서 체결하려고 합니다.
그래서 우리가 기관 투자자의 시각에서 시장을 바라볼 때는 한 가지 문제를 고려해야 합니다: 유동성은 어디에 가장 밀집되어 있는가?
이 문제에 대해 오늘은 기관과 개인 투자자의 게임 관점에서 먼저 해석하겠습니다.
기관-개인 투자자라는 게임 관점에서 이 문제에 답할 때는, 기관 투자자의 상대방인 개인 투자자의 진입과 청산 논리에서 출발해야 합니다: 개인 투자자가 롱으로 진입할 때가 바로 기관 투자자가 숏하는 순간입니다. 개인 투자자의 롱 포지션이 손절될 때가 바로 기관 투자자가 롱하는 순간입니다. 이 문제는 다시 이렇게 단순화할 수 있습니다:
당신은 언제 롱/숏을 하는가? 당신은 손절과 익절을 어디에 설정하는가?
롱을 예로 들어, 현재 개인 투자자가 사용하는 기술적 분석은 주로 지지/저항 개념에 기반하므로, 진입 논리는 대략 두 가지로 요약할 수 있습니다: 저항 돌파 시 롱, 지지까지 하락 시 롱. 이에 대응하여 청산 논리도 두 가지로 요약할 수 있습니다: 지지 이탈 시 손절, 저항 돌파 시 손절.
여기서 우리는 되돌아 생각해 볼 수 있습니다. 어떤 위치가 보통 우리가 첫 반응으로 떠올릴 수 있는 지지/저항 위치일까요? 여기서 잠시 멈추고 몇 초간 생각해 보시고, 뒤에 제 답이 여러분이 떠올린 것과 겹치는지 확인해 보세요.
이제 제 답을 말씀드리겠습니다:
전고점/전저점, 추세선, 정수关口, 61.8% 피보나치 되돌림 등입니다.
이러한 위치 중에서 전고점/전저점은 매우 중요한 유동성 밀집 위치입니다. 이들은 다시 전일 고점/저점, 전주 고점/저점, 전 시간대의 고점/저점(아시아 장, 런던 장, 뉴욕 장으로 구분), 전일 같은 시간대의 고점/저점 등으로 나눌 수 있습니다.
물론 여기서는 유동성 포획에 대해 간단히 소개만 하겠습니다. 여러분은 개념만 잡아두시면 됩니다. 다음 글에서 유동성 포획의 개념, 발생 과정, 발생 빈도가 높은 시간을 자세히 소개하고, 거래 시간대 선택을 통해 이러한 상황을 피하는 방법을 알려드리겠습니다.
위에서 언급한 이러한 위치는 개인 투자자의 트레이딩 논리에서 중요한 지지/저항 참고 위치이며, 기관 투자자가 유동성을 포획하는 위치가 되기 쉽습니다. 이러한 유동성 포획은 지지/저항 위치에서 자주 나타나는 "가짜 돌파" 현상을 잘 설명해 줍니다.
물론 모든 "지지/저항 위치"가 유동성 포획의 대상이 되는 것은 아닙니다. 기관의 유동성 사냥에는 시간의 조화가 필요합니다. 세 번째 강의에서 시간과 지지/저항 위치를 결합하여 유동성 분포 패턴을 소개하겠습니다. 이를 통해 왜 때로는 돌파 매매를 해야 하고, 때로는 "반대로 해야 하는지"를 더 잘 이해할 수 있게 될 것입니다.