บทความวันนี้เป็นการพูดคุยครั้งที่สามของเราเกี่ยวกับผลงานระดับตำนานของเทรดเดอร์สายเทคนิคแห่งวอลล์สตรีท สแตน ไวน์สไตน์ (Stan Weinstein) จากหนังสือ เคล็ดลับการทำกำไรในตลาดกระทิงและตลาดหมี (Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets) ครั้งนี้จะเน้นไปที่จังหวะการขายและกลยุทธ์การช็อต
จังหวะการขาย
ครั้งก่อนเราได้เจาะลึกถึงการปรับปรุงกระบวนการซื้อ ในบทที่ 6 ของหนังสือเล่มนี้ สแตนได้อธิบายอย่างเป็นระบบเกี่ยวกับการเลือกจังหวะการขาย
เขาเริ่มต้นด้วยการยกตัวอย่างหลายกรณีที่เริ่มต้นได้ดีแต่สุดท้ายล้มเหลวอย่างยับเยิน: Avon, Floating Point, Alfin และ VM Software ล้วนเคยปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่สุดท้ายก็คืนกำไรทั้งหมดและกลายเป็นขาดทุน
สิ่งที่แย่พอๆ กับการถือครองนานเกินไป คือการขายหุ้นกระทิงตัวใหญ่เร็วเกินไป
หลายคนเชื่อว่า"ขายทำกำไรไม่มีทางจน" แต่ความจริงไม่ใช่เช่นนั้น เทรดเดอร์ส่วนใหญ่มีจำนวนเทรดที่ขาดทุนอย่างน้อยเท่ากับเทรดที่ทำกำไร หรือมากกว่า ดังนั้นจึงต้องอาศัยกำไรก้อนใหญ่มาครอบคลุมการขาดทุน (จำนวนน้อย) — ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญต่อความสำเร็จในการเทรด แต่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่กลับขายทิ้งง่ายๆ เพียงเพราะรู้สึกราคาสูงเกินไป
ข้อห้ามในการขาย
ก่อนจะอธิบายสัญญาณการขายอย่างเฉพาะเจาะจง สแตนได้วิเคราะห์ก่อนว่าเหตุผลใดที่ไม่ควรใช้เป็นเกณฑ์ในการขาย (หรือถือครอง):
✘ ขายเพราะเหตุผลด้านภาษี
✘ ถือหุ้น (ที่กำลังจะเข้าสู่ระยะที่ 4) เพราะปันผลดี
✘ ยึดถือสถานะเพราะค่า P/E ต่ำ
(หลังจากการพุ่งขึ้นในระยะที่ 2 แม้จะพบได้ยาก แต่ก็ยังเกิดขึ้นได้หากฐานต่ำมาก)
✘ ขายเพียงเพราะค่า P/E สูง (P/E สูงสามารถสูงต่อไปได้อีก)
✘ ปฏิเสธที่จะขายเพราะแนวโน้มตลาดดี (ตลาดกระทิงสามารถดันหุ้นส่วนใหญ่ขึ้นได้ แต่ไม่ใช่ทั้งหมด)
✘ รอให้เด้งก่อนแล้วค่อยขาย
✘ ถือเพราะหุ้นมีคุณภาพดี (แม้แต่หุ้นคุณภาพดีก็มีวัฏจักรราคา)
สแตนเน้นเป็นพิเศษว่า:ห้ามเติมสถานะโดยการถัวเฉลี่ยต้นทุนเด็ดขาด.
นักลงทุนควรขายอย่างไรให้ถูกต้อง
หลักการแรกที่สแตนเน้นคือ: ต้องตั้ง stop loss เสมอ
สำหรับสถานะที่มีเลเวอเรจ (เช่น spread betting, CFD) ยิ่งสำคัญมาก แม้แต่หุ้นทั่วไปก็แนะนำอย่างยิ่งให้กำหนดราคาขายที่ชัดเจนในใจ แน่นอนว่าการใช้ stop loss ในใจแทนคำสั่ง stop loss จริงหมายความว่าต้องติดตามสถานะอย่างใกล้ชิดมากขึ้น
สแตนชี้ว่าไม่มีเปอร์เซ็นต์ตายตัวที่เป็นมาตรฐานวิเศษสำหรับ stop loss
"10% หรือเปอร์เซ็นต์ใดๆ จะเป็นมาตรฐานสากลได้อย่างไร? ตลาดจะสนใจต้นทุนการซื้อของคุณหรือ?"
วิธีที่ถูกต้องคือ: ตั้ง stop loss ตามแนวรับก่อนหน้าและเส้นค่าเฉลี่ย 30 สัปดาห์
หากหุ้นแกว่งตัวในกรอบ 180-200 และคุณซื้อเมื่อทะลุ 200 stop loss ควรอยู่ต่ำกว่า 180 เล็กน้อย
สแตนยังชอบตั้ง stop loss ต่ำกว่าระดับเลขกลม เพราะการหลุดระดับเลขกลมมักบ่งชี้ถึงแรงขายที่แท้จริง
จุดที่สองเกี่ยวกับการตัดสินใจซื้อมากกว่าการขาย: เมื่อคุณต้องเลือกระหว่างหุ้นหลายตัว ควรคำนวณ stop loss ของแต่ละตัว และแปลงการขาดทุนสูงสุดที่เป็นไปได้เป็นเปอร์เซ็นต์ เลือกตัวที่มีความเสี่ยงขาลงเป็นเปอร์เซ็นต์ต่ำที่สุด และหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นที่มี stop loss สูงกว่าราคาเข้า 15%
กลยุทธ์ trailing stop
กลยุทธ์ stop loss ของเทรดเดอร์
สแตนชี้ว่ากลยุทธ์ stop loss ของเทรดเดอร์ควรเชิงรุกมากกว่านักลงทุน
นักลงทุนต้องการถือครองตลอดระยะที่ 2 ยอมรับการย่อตัวและการพักตัวได้ ส่วนเทรดเดอร์มองว่าเวลาคือเงิน ต้องหลีกเลี่ยงการย่อตัวครั้งใหญ่และช่วงพักตัว ชอบสลับไปยังหุ้นที่กำลังจะเริ่มรอบใหม่ ดังนั้นเทรดเดอร์จะไม่รอให้ราคาหลุดเส้นค่าเฉลี่ย 30 สัปดาห์ก่อนออก
พวกเขามักขายที่ระดับสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยมาก และรอซื้อคืนเมื่อย่อตัวลงมาใกล้เส้นค่าเฉลี่ย
stop loss ควรอยู่ต่ำกว่า "จุดต่ำสุดของปฏิกิริยาก่อนหน้าที่ใกล้ที่สุด" เล็กน้อย
ต่ำกว่า "จุดต่ำสุดของปฏิกิริยาก่อนหน้า" เล็กน้อย (หมายเหตุ: สแตนไม่ได้นิยามตำแหน่งนี้ชัดเจน อาจหมายถึงจุดต่ำสุดก่อนการทะลุ)
โชคดีที่สแตนมีกฎสำรองให้ — stop loss อยู่ต่ำกว่าจุดทะลุ 4% ถึง 6% (และต่ำกว่าเลขกลมที่ใกล้ที่สุด)
สแตนเสริมว่า เทรดเดอร์ต้องออกจากสถานะโดยไม่มีเงื่อนไขเมื่อราคาหลุดเส้นค่าเฉลี่ย 30 สัปดาห์ และไม่ควรถือสถานะค้างไว้เด็ดขาด
การใช้เส้นแนวโน้ม
หากเกิดเส้นแนวโน้มที่สมบูรณ์ (เชื่อมจุดต่ำอย่างน้อยสามจุด) สแตนแนะนำให้ใช้เครื่องมือนี้ให้เต็มที่ เมื่อเส้นแนวโน้มถูกหลุด อย่างน้อยควรขายบางส่วนของสถานะ (เช่นครึ่งหนึ่ง) ส่วนที่เหลือสามารถบริหารด้วย stop loss (ซึ่งมักจะขายที่ระดับต่ำกว่า)
กฎคลื่น
สแตนมองว่ากฎการเทรดส่วนใหญ่ไม่คุ้มค่ากับความพยายาม แต่เขาชอบกฎคลื่นเป็นพิเศษ
ซึ่งบ่งชี้ว่าเป้าหมายราคาสูงกว่าจุดสูงก่อนหน้ามาก เท่ากับจุดต่ำก่อนหน้า
ตัวอย่าง: หากหุ้นตกลงจาก 260 ไป 160 ช่วงแกว่งคือ 100 จุด เมื่อราคาทะลุ 260 เป้าหมายคือ 260+100=360 จุดสูงสุดจริงอาจเกิดที่ 350 หรือ 380 แต่ควรจับตาดูว่าพื้นที่นั้นเกิดยอดหรือไม่
กลยุทธ์การช็อต
แม้ตลาดหุ้นโดยรวมจะเอนไปทางขึ้น แต่ประมาณหนึ่งในสามของเวลาอยู่ในแนวโน้มขาลง หุ้นรายตัวก็เช่นกัน แม้การช็อตจะมีความเสี่ยง (ในทางทฤษฎีขาดทุนไม่จำกัด แต่ควบคุมได้ด้วย stop loss) แต่เนื่องจากราคาหุ้นมักตกลงเร็วกว่าที่ขึ้น การช็อตจึงมีศักยภาพทำกำไรได้เร็ว
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยในการช็อต
สแตนเริ่มต้นด้วยการยกหลักการต้องห้ามในการช็อตหลายข้อ:
✘ ห้ามช็อตเพราะค่า P/E สูง
หุ้น P/E สูงในระยะที่ 2 อาจขึ้นต่อไปได้ ส่วนหุ้น P/E ต่ำในระยะที่ 4 อาจลงต่อไปได้
✘ ห้ามช็อตเพราะขึ้นมามากเกินไป
✘ ห้ามช็อตเพราะมูลค่าตลาด "ใหญ่เกินไป"
ปัจจัยพื้นฐานเช่นส่วนแบ่งตลาดและแนวโน้มการเติบโตไม่สามารถหยุดราคาไม่ให้ขึ้นในระยะสั้นได้
✘ ห้ามช็อตหุ้นที่ทุกคนคิดว่าต้องพังแน่
สแตนเรียกสิ่งนี้ว่า "การช็อตแบบคนโง่"
✘ ห้ามช็อตหุ้นที่ยังเคลื่อนไหวเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 30 สัปดาห์เด็ดขาด
หากหุ้นอยู่ในระยะที่ 2 ห้ามช็อต
✘ ห้ามช็อตหุ้นที่มีปริมาณซื้อขายต่ำ
สแตนกำหนดปริมาณซื้อขายรายสัปดาห์ขั้นต่ำที่ 15,000 หุ้น; การช็อตหุ้นสภาพคล่องต่ำจะถูกบีบให้ซื้อคืนซึ่งดันราคาสูงขึ้น
✘ ห้ามช็อตหุ้นในกลุ่มที่กำลังขึ้น
ควรมองหาหุ้นอ่อนแอในกลุ่มที่อ่อนแอ
✘ ห้ามช็อตหุ้นที่มี relative strength ดี (เทียบกับดัชนีตลาด ไม่ใช่ RSI)
✘ อย่าช็อตโดยไม่มี stop loss ป้องกัน
วิธีช็อตที่ถูกต้อง
เงื่อนไขแรกคือการคัดกรองหุ้นที่ปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีที่ผ่านมา:
✔ การขึ้นในระยะที่ 2 ต้องมีลักษณะชัน (รวดเร็ว) โดยไม่มีแนวรับหรือโซนซื้อขายหนาแน่นระหว่างทาง
✔ ปัจจุบันอยู่ในระยะที่ 3 เส้นค่าเฉลี่ยแบนหรือเอนลงจะยิ่งดี
✔ ผ่านการแกว่งตัว sideways หลายสัปดาห์จนเกิดรูปแบบยอด
คุณควรกำหนดระดับ (เท่ากับหรือต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่) ที่บ่งชี้ว่าระยะที่ 4 ได้เริ่มขึ้นแล้ว จากนั้นรออย่างอดทน
สแตนเน้นว่าหลักการทั้งหมดของฝั่งซื้อใช้ได้เช่นกันกับฝั่งช็อต เพียงแค่กลับทิศทางเท่านั้น
หากเป็นการทะลุขึ้น การซื้อตอนย่อตัวมีความเสี่ยงต่ำ (สมมติว่ามีการย้อนกลับ) ดังนั้นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดของนักลงทุนคือสร้างครึ่งสถานะตอนทะลุ และเติมอีกครึ่งตอนย่อตัว เทรดเดอร์ที่ต้องการประสิทธิภาพมักเข้าเต็มสถานะตอนทะลุ
การช็อตก็เช่นกัน: เทรดเดอร์ช็อตเต็มสถานะตอนหลุดแนว นักลงทุนสร้างครึ่งสถานะตอนหลุดแนว และเติมอีกครึ่งตอนย้อนกลับ มากกว่าครึ่งของการหลุดแนวจะมีการย้อนกลับ แต่สัดส่วนต่ำกว่าการทะลุขึ้น
หากพลาดการหลุดแนวครั้งแรก สามารถหาจังหวะช็อตหลังเข้าไปในระยะที่ 4 แล้วได้ แต่ต้องรอรูปแบบพักตัวและการหลุดแนวครั้งที่สอง (เช่นจุด C ในภาพ)
เช่นเดียวกับสถานะ long สแตนชอบบรรยากาศตลาดโดยรวมที่เป็นลบ ในตลาดกระทิงสามารถช็อตรูปแบบขาลงที่ชัดเจนได้ แต่นี่ควรถือเป็นข้อยกเว้นไม่ใช่ปกติ
เมื่อคุณพบสัญญาณเช่นนั้นจริงๆ การเทรดแบบนี้สามารถเฮดจ์สถานะ long หลายรายการที่ถืออยู่ได้
ความแตกต่างหลักระหว่าง long กับช็อตอยู่ที่ปริมาณ: long ต้องการปริมาณยืนยัน แต่ช็อตไม่ต้องการปริมาณประกอบ
รูปแบบกราฟสำหรับช็อต
สแตนยกย่องรูปแบบหัวและไหล่เป็นพิเศษในฐานะสัญญาณช็อต ซึ่งตรงข้ามกับรูปแบบหัวและไหล่กลับหัวที่ใช้ในการเทรด long
สแตนยังมีกฎประสบการณ์ว่า: "ยอดยิ่งใหญ่ (ยิ่งยาว) การลงยิ่งมาก"
สังเกตระยะเวลาที่ใช้สร้างรูปแบบ และช่องว่างระหว่างเส้นคอกับจุดสูงสุด
กฎคลื่นขาลง
กฎคลื่นที่กล่าวถึงข้างต้นใช้ได้เช่นกันกับตลาดขาลง: ความสูงของช่องสัญญาณแนวนอนก่อนการทะลุเท่ากับความสูงที่คาดว่าจะทะลุ
ดังนั้น หากหุ้นขึ้นจาก 160 ไป 260 ก่อนพัง ช่วงแกว่งคือ 100
เมื่อหลุด 160 เป้าหมายราคาคือ 160 – 100 = 60
สแตนแนะนำว่า เมื่อราคาเข้าสู่โซนเป้าหมาย ให้ปิดครึ่งสถานะ และใช้ stop loss ป้องกันส่วนที่เหลือ
เขายังพบว่ากฎคลื่นขาลงใช้ได้กับดัชนีและหุ้นรายตัว
stop loss สำหรับการช็อต
stop loss สำหรับการช็อตส่วนใหญ่เป็นการกลับด้านของ stop loss สำหรับการซื้อ
เมื่อเส้นแนวโน้มถูกทะลุ อย่างน้อยให้ขายบางส่วนของสถานะ (เช่นครึ่งหนึ่ง) ส่วนที่เหลือสามารถบริหารด้วย stop loss และอาจปิดที่ราคาสูงกว่า (กำไรน้อยลง)
การใช้ put option
สแตนบางครั้งใช้ put option เพื่อเข้าร่วมในขาลง โบรกเกอร์ส่วนใหญ่ไม่ให้บริการผลิตภัณฑ์นี้โดยตรงกับนักลงทุนรายย่อย แต่สามารถจำลองลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนได้ผ่าน spread betting ที่มี stop loss แบบรับประกัน
บทสรุป
การพูดคุยครั้งนี้จบเพียงเท่านี้ เราได้解读หนังสือไปแล้วสามในสี่ส่วน เหลืออีกหนึ่งบทความก็จะอธิบายครบทั้งหมด
บทในวันนี้มีเนื้อหาอัดแน่นกว่าที่ผมคาดไว้มาก แต่เช่นเดียวกับส่วนอื่นๆ ของหนังสือ วิธีการของสแตนชัดเจนและตรงไปตรงมา:
1. เมื่อระยะสิ้นสุดลง เราขาย ไม่ว่าจะเป็นระยะที่ 2 (ขึ้น) หรือระยะที่ 4 (ลง)
เมื่อ stop loss ของเราถูกแตะ นั่นคือการยืนยันว่าระยะสิ้นสุดลงแล้ว stop loss ตั้งไว้เหนือเส้นค่าเฉลี่ย (นักลงทุน) หรือที่จุดกลับทิศ (เทรดเดอร์) หรือบนเส้นแนวโน้ม (หากเกิดรูปแบบ)
2. การช็อตเหมือนการกลับด้านของ long
เรามองหาการขึ้น (ระยะที่ 2) แล้วตามด้วยการแกว่ง sideways (ระยะที่ 3) เราต้องการหุ้นอ่อนแอในกลุ่มอ่อนแอในตลาดอ่อนแอ หัวและไหล่คือรูปแบบกราฟที่ดีที่สุด
3. put option มีประโยชน์สำหรับการเล่นขาลง
สิ่งเหล่านี้เข้าถึงยากสำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่สามารถทำได้ผ่าน CFD
พบกันใหม่ในบทความหน้า