Bài viết hôm nay là lần thứ ba chúng tôi bàn luận về tác phẩm huyền thoại của nhà giao dịch kỹ thuật Phố Wall Stan Weinstein — cuốn Bí quyết kiếm lợi nhuận trong thị trường tăng và giảm (Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets). Lần này chúng ta sẽ tập trung vào thời điểm bán và chiến lược bán khống.
Thời điểm bán
Lần trước chúng ta đã đi sâu vào việc tối ưu hóa quy trình mua. Trong chương 6 của cuốn sách, Stan đã trình bày một cách hệ thống về việc lựa chọn thời điểm bán.
Ông trước tiên liệt kê một số trường hợp ban đầu có hiệu suất xuất sắc nhưng cuối cùng thất bại thảm hại: Avon, Floating Point, Alfin và VM Software đều tăng đáng kể ban đầu nhưng cuối cùng đều trả lại toàn bộ đà tăng và chuyển sang thua lỗ.
Cũng tệ như việc nắm giữ quá lâu là bán quá sớm những cổ phiếu tăng mạnh.
Nhiều người cho rằng "chốt lời sẽ không phá sản", nhưng thực tế không phải vậy. Hầu hết các nhà giao dịch có số lệnh thua ít nhất bằng số lệnh thắng, thậm chí nhiều hơn. Do đó, phải dựa vào những khoản lợi nhuận lớn để bù đắp (một số ít) thua lỗ — điều này cực kỳ quan trọng đối với thành bại của giao dịch. Tuy nhiên, đa số nhà giao dịch chỉ vì cảm thấy giá quá cao mà dễ dàng bán tháo.
Những điều cấm kỵ khi bán
Trước khi giải thích cụ thể các tín hiệu bán, Stan phân tích những lý do không nên dùng làm căn cứ để bán (hoặc nắm giữ):
✘ Bán vì lý do thuế
✘ Nắm giữ (cổ phiếu sắp bước vào giai đoạn 4) vì tỷ suất cổ tức tốt
✘ Kiên trì nắm giữ vì tỷ lệ P/E thấp
(Sau khi tăng mạnh ở giai đoạn 2 thì hiếm gặp, nhưng nếu cơ sở quá thấp vẫn có thể xảy ra)
✘ Bán chỉ vì tỷ lệ P/E cao (P/E cao có thể tiếp tục tăng)
✘ Từ chối bán vì xu hướng thị trường tốt (thị trường tăng có thể kéo hầu hết cổ phiếu lên, nhưng không phải tất cả)
✘ Chờ đợi hồi phục để bán
✘ Nắm giữ vì chất lượng cổ phiếu xuất sắc (ngay cả cổ phiếu chất lượng cao cũng có chu kỳ giá)
Stan đặc biệt nhấn mạnh:Không bao giờ bình quân giá xuống để mua thêm.
Nhà đầu tư nên bán đúng cách như thế nào
Nguyên tắc đầu tiên Stan nhấn mạnh là: phải luôn đặt cắt lỗ.
Điều này đặc biệt quan trọng với các vị thế đòn bẩy (như giao dịch chênh lệch, CFD), ngay cả với cổ phiếu thông thường cũng rất nên đặt mức giá bán rõ ràng trong đầu. Tất nhiên, sử dụng cắt lỗ tâm lý thay vì lệnh cắt lỗ thực tế có nghĩa là phải theo dõi vị thế sát sao hơn.
Stan chỉ ra rằng không có tiêu chuẩn phần trăm cố định kỳ diệu nào cho cắt lỗ.
"10% hay bất kỳ tỷ lệ phần trăm nào khác sao có thể trở thành tiêu chuẩn chung? Thị trường đâu có quan tâm đến giá mua của bạn?"
Cách làm đúng là: đặt cắt lỗ dựa trên mức hỗ trợ trước đó và đường trung bình 30 tuần.
Nếu một cổ phiếu dao động trong vùng 180-200, bạn mua khi breakout 200, thì cắt lỗ nên đặt dưới 180 một chút.
Stan cũng thích đặt cắt lỗ bán dưới mức số tròn, vì phá vỡ mức số tròn thường báo hiệu áp lực bán thực sự.
Điểm thứ hai liên quan đến quyết định mua chứ không phải bán: khi bạn phải chọn giữa nhiều cổ phiếu, nên tính toán mức cắt lỗ của từng mã và chuyển đổi khoản lỗ tiềm năng tối đa thành phần trăm. Chọn mã có phần trăm rủi ro giảm thấp nhất, và tránh mua cổ phiếu có cắt lỗ cao hơn giá vào lệnh 15%.
Chiến lược trailing stop
Chiến lược cắt lỗ của nhà giao dịch
Stan chỉ ra rằng chiến lược cắt lỗ của nhà giao dịch nên tích cực hơn nhà đầu tư.
Nhà đầu tư muốn nắm giữ suốt giai đoạn 2, có thể chấp nhận điều chỉnh và tích lũy đi ngang; trong khi nhà giao dịch cho rằng thời gian là tiền bạc, cần tránh điều chỉnh lớn và giai đoạn tích lũy, thiên về chuyển sang mã sắp khởi động xu hướng mới. Do đó nhà giao dịch không chờ giá phá đường trung bình 30 tuần mới rời đi.
Họ thường bán ở vị trí cao hơn nhiều so với đường trung bình, và chờ điều chỉnh về gần đường trung bình để mua lại.
Cắt lỗ nên đặt dưới "đáy phản ứng gần nhất trước đó" một chút.
Dưới "đáy phản ứng gần nhất trước đó" một chút (lưu ý: Stan không định nghĩa rõ vị trí này, có thể là điểm thấp nhất trước breakout)
May mắn thay, Stan đưa ra một quy tắc dự phòng — cắt lỗ đặt dưới điểm breakout từ 4% đến 6% (và dưới mức số tròn gần nhất).
Stan bổ sung nhấn mạnh rằng nhà giao dịch phải vô điều kiện rời đi khi giá phá đường trung bình 30 tuần, không bao giờ được giữ vị thế trong tay.
Ứng dụng đường xu hướng
Nếu hình thành đường xu hướng hiệu quả (nối ít nhất ba đáy), Stan khuyến nghị tận dụng tối đa công cụ này. Khi đường xu hướng bị phá, ít nhất nên bán một phần vị thế (như một nửa), phần còn lại có thể quản lý bằng cắt lỗ (thường sẽ bán ở vị trí thấp hơn).
Quy tắc sóng
Stan cho rằng hầu hết các quy tắc giao dịch đều không đáng bỏ công, nhưng ông đặc biệt thích quy tắc sóng.
Điều này cho thấy giá mục tiêu cao hơn nhiều so với đỉnh trước đó, ngang bằng với đáy trước đó.
Ví dụ: nếu cổ phiếu giảm từ 260 xuống 160, biên độ dao động là 100 điểm. Khi giá breakout 260, mục tiêu là 260+100=360. Đỉnh thực tế có thể xuất hiện ở 350 hoặc 380, nhưng nên tập trung quan sát liệu vùng đó có hình thành đỉnh không.
Chiến lược bán khống
Mặc dù thị trường chứng khoán nói chung thiên về tăng, nhưng khoảng một phần ba thời gian ở trong xu hướng giảm, cổ phiếu riêng lẻ cũng vậy. Dù bán khống có rủi ro (về lý thuyết thua lỗ không giới hạn, nhưng có thể kiểm soát bằng cắt lỗ), nhưng vì giá cổ phiếu thường giảm nhanh hơn tăng, bán khống có tiềm năng kiếm lợi nhuận nhanh.
Những hiểu lầm phổ biến khi bán khống
Stan trước tiên liệt kê một số nguyên tắc cấm kỵ khi bán khống:
✘ Không bán khống vì P/E cao
Cổ phiếu P/E cao ở giai đoạn 2 có thể tiếp tục tăng, còn cổ phiếu P/E thấp ở giai đoạn 4 có thể tiếp tục giảm.
✘ Không bán khống vì tăng quá nhiều
✘ Không bán khống vì vốn hóa "quá lớn"
Các yếu tố cơ bản như thị phần và triển vọng tăng trưởng không thể ngăn giá tăng ngắn hạn.
✘ Không bán khống cổ phiếu mà mọi người đều cho rằng phải sụp đổ
Stan gọi đây là "bán khống kiểu kẻ ngốc".
✘ Tuyệt đối không bán khống cổ phiếu vẫn đang giao dịch trên đường trung bình 30 tuần
Nếu cổ phiếu ở giai đoạn 2, cấm bán khống.
✘ Không bán khống cổ phiếu có khối lượng giao dịch thấp
Stan đưa ra ngưỡng khối lượng tuần tối thiểu 15.000 cổ phiếu; hành vi mua lại cổ phiếu bán khống của cổ phiếu thanh khoản thấp sẽ đẩy giá lên.
✘ Không bán khống cổ phiếu thuộc nhóm ngành đang tăng
Nên tìm cổ phiếu yếu trong nhóm ngành yếu.
✘ Không bán khống cổ phiếu có sức mạnh tương đối tốt (so với chỉ số thị trường, không phải chỉ báo RSI)
✘ Không bán khống mà không có cắt lỗ bảo vệ.
Phương pháp bán khống đúng
Điều kiện đầu tiên là sàng lọc cổ phiếu có mức tăng đáng kể trong năm qua:
✔ Đà tăng giai đoạn 2 cần có đặc điểm dốc (nhanh), không có vùng hỗ trợ hoặc vùng giao dịch dày đặc trên đường đi
✔ Hiện đang ở giai đoạn 3, đường trung bình đi ngang hoặc có xu hướng giảm càng tốt
✔ Trải qua nhiều tuần đi ngang hình thành mô hình đỉnh
Bạn nên xác định một mức (bằng hoặc thấp hơn đường trung bình) để cho thấy giai đoạn 4 đã bắt đầu, sau đó kiên nhẫn chờ đợi.
Stan nhấn mạnh rằng tất cả nguyên tắc của bên mua cũng áp dụng cho bên bán khống, chỉ cần đảo ngược lại.
Nếu khi breakout tăng, mua khi điều chỉnh có rủi ro thấp hơn (giả sử có pullback), do đó chiến lược tốt nhất của nhà đầu tư là vào nửa vị thế khi breakout, bổ sung nửa còn lại khi điều chỉnh. Nhà giao dịch theo đuổi hiệu quả, thường vào toàn bộ vị thế khi breakout.
Bán khống cũng tương tự: nhà giao dịch bán khống toàn bộ khi phá vỡ. Nhà đầu tư vào nửa vị thế khi phá vỡ, bổ sung nửa còn lại khi điều chỉnh. Hơn một nửa trường hợp phá vỡ sẽ có điều chỉnh, nhưng tỷ lệ thấp hơn so với breakout tăng.
Nếu bỏ lỡ lần phá vỡ đầu tiên, có thể đi sâu vào giai đoạn 4 để tìm cơ hội bán khống, nhưng cần chờ mô hình tích lũy và phá vỡ lần hai (như điểm C trong hình).
Giống như vị thế long, Stan thích bối cảnh thị trường chung thiên về giảm. Trong thị trường tăng có thể bán khống các mô hình giảm rõ ràng, nhưng đây nên được coi là ngoại lệ chứ không phải thông lệ.
Khi bạn thực sự tìm được một cơ hội như vậy, thao tác này có thể phòng ngừa nhiều vị thế long đang nắm giữ.
Sự khác biệt cốt lõi giữa long và short nằm ở khối lượng: long cần khối lượng xác nhận, còn short không cần khối lượng hỗ trợ.
Mô hình biểu đồ bán khống
Stan đặc biệt đề cao mô hình vai đầu vai đỉnh như tín hiệu bán khống, ngược lại với mô hình vai đầu vai đáy dùng trong giao dịch long.
Stan còn có một quy tắc kinh nghiệm: "Đỉnh càng lớn (càng dài), giảm càng lớn."
Chú ý đến khoảng thời gian cần thiết để hình thành mô hình, và khoảng cách giữa đường cổ và đỉnh.
Quy tắc sóng giảm
Quy tắc sóng đã đề cập ở trên cũng áp dụng cho thị trường short: chiều cao kênh ngang trước breakout bằng chiều cao breakout dự kiến.
Do đó, nếu một cổ phiếu tăng từ 160 lên 260 trước khi sụp đổ, biên độ dao động là 100.
Khi nó phá vỡ 160, mục tiêu giá là 160 – 100 = 60.
Stan khuyến nghị khi giá vào vùng mục tiêu, đóng một nửa vị thế, và bảo vệ phần còn lại bằng cắt lỗ.
Ông cũng phát hiện quy tắc sóng giảm áp dụng cho cả chỉ số lẫn cổ phiếu riêng lẻ.
Cắt lỗ khi bán khống
Cắt lỗ khi bán khống phần lớn là đảo ngược của cắt lỗ khi mua.
Khi đường xu hướng bị phá, ít nhất bán một phần vị thế (ví dụ một nửa). Phần còn lại có thể quản lý bằng cắt lỗ, và có thể đóng ở giá cao hơn (lợi nhuận ít hơn).
Ứng dụng quyền chọn bán
Stan đôi khi sử dụng quyền chọn bán để tham gia thị trường giảm. Hầu hết các broker không cung cấp trực tiếp sản phẩm này cho nhà đầu tư cá nhân, nhưng có thể mô phỏng đặc điểm rủi ro/lợi nhuận thông qua giao dịch chênh lệch với cắt lỗ đảm bảo.
Kết luận
Cuộc thảo luận lần này đến đây kết thúc. Chúng ta đã hoàn thành ba phần tư cuốn sách, còn một bài viết nữa là hoàn tất toàn bộ.
Chương hôm nay phong phú hơn tôi mong đợi, nhưng giống như phần còn lại của cuốn sách, phương pháp luận của Stan rõ ràng và dứt khoát:
1. Khi giai đoạn kết thúc, chúng ta bán, dù là giai đoạn 2 (tăng) hay giai đoạn 4 (giảm).
Khi cắt lỗ của chúng ta bị chạm, tức là xác nhận giai đoạn kết thúc. Cắt lỗ đặt trên đường trung bình (nhà đầu tư) hoặc tại điểm đảo chiều ngược xu hướng (nhà giao dịch) hoặc trên đường xu hướng (nếu hình thành).
2. Bán khống giống như đảo ngược của long
Chúng ta tìm kiếm đà tăng (giai đoạn 2), sau đó theo dõi tích lũy đi ngang (giai đoạn 3). Chúng ta muốn cổ phiếu yếu trong nhóm ngành yếu trong thị trường yếu. Vai đầu vai đỉnh là mô hình biểu đồ tốt nhất.
3. Quyền chọn bán rất hữu ích cho việc chơi short
Những sản phẩm này khó tiếp cận với nhà đầu tư cá nhân, nhưng có thể thực hiện thông qua CFD.
Hẹn gặp lại trong bài viết tiếp theo.