Dalam pelajaran lepas 《"Pemain" dalam Pasaran Forex Antara Bank?》, kita telah membincangkan tentang peserta dalam pasaran forex antara bank, terutamanya bank komersial besar, dana lindung nilai dan bank pelaburan, dan "pemain" ini memainkan peranan sebagai market maker dalam pasaran forex. Salah satu fungsi utama market maker adalah menyediakan kecairan yang mencukupi untuk pasaran dan menyediakan sumber sebut harga untuk pasaran forex runcit.
Secara amnya, setiap bank besar akan membuat sebut harga berdasarkan aset forex dan standard kawalan risiko mereka sendiri. Setiap bank mempunyai standard kawalan risiko yang berbeza untuk setiap mata wang, menyebabkan sebut harga akhir berbeza daripada bank lain.
Institusi kewangan kecil dan sederhana serta individu biasanya tidak dapat memasuki pasaran forex antara bank untuk membuat sebut harga. Mereka hanya boleh mendapatkan sebut harga daripada bank besar dan institusi kewangan ini, kemudian membuat sebut harga sendiri berdasarkan keadaan sebenar. Oleh itu, sebut harga yang kita lihat dalam pasaran forex runcit biasanya merupakan agregasi sebut harga daripada beberapa bank, dana lindung nilai dan institusi lain, kemudian diberikan sebut harga purata berwajaran.
Selain itu, faktor yang menentukan sebut harga termasuk harga pasaran, volume dan ramalan arah aliran setiap pasangan mata wang.
Jika bank percaya bahawa euro akan meningkat, mereka mungkin menawarkan kadar pertukaran yang kompetitif kepada pelanggan yang ingin menjual euro, supaya bank boleh memegang euro dan menjualnya pada harga yang lebih baik.
Sebaliknya, jika mereka percaya bahawa euro akan menurun, bank akan menawarkan sebut harga yang lebih rendah kerana mereka tidak pasti sama ada mereka boleh menjual semula euro pada harga belian atau harga yang lebih baik kemudian. Ini juga merupakan salah satu ciri pasaran antara bank, iaitu spread market maker tidak tetap.
Bagaimana Market Maker (Bank) Untung Melalui Spread?
Sebenarnya, dalam pasaran forex antara bank, sumber keuntungan market maker adalah perbezaan harga antara harga belian dan harga jualan (spread). Market maker memberikan sebut harga dua hala kepada pedagang pasaran, termasuk harga belian dan harga jualan. Oleh kerana mereka mempunyai kecairan modal yang kuat, mereka sendiri boleh membeli dan menjual mata wang dengan pedagang, menyediakan sokongan kecairan kepada pedagang pasaran.
Dalam proses transaksi forex antara market maker dan pedagang, market maker mempunyai kuasa penetapan harga. Sebut harga market maker adalah harga transaksi. Harga belian adalah harga di mana market maker bersedia membeli sesuatu mata wang, dan harga jualan adalah harga di mana market maker bersedia menjual sesuatu mata wang.
Harga jualan market maker biasanya lebih tinggi daripada harga belian (iaitu "beli rendah jual tinggi"), dan sumber keuntungan mereka adalah perbezaan antara kedua-duanya. Apabila kadar pertukaran berubah-ubah, market maker akan menyesuaikan saiz kedudukan setiap mata wang dengan sewajarnya, mengekalkannya dalam keadaan seimbang, seterusnya melindung nilai risiko. Kebanyakan masa, market maker akan memegang kedudukan untuk masa yang lama kerana saiz kedudukan terlalu besar dan sukar untuk dihabiskan dalam pasaran sekaligus.
Kesan Kedudukan Forex Market Maker terhadap Kadar Pertukaran
Kedudukan inventori market maker antara bank juga akan memberi kesan besar terhadap kadar pertukaran. Jika seseorang market maker memegang sejumlah besar posisi long EUR/USD dan ingin mengurangkan posisi long EUR/USD, maka market maker tersebut berkemungkinan besar akan menjual euro pada harga yang lebih rendah daripada tahap harga ideal.
Market maker juga mempunyai pandangan analisis sendiri terhadap pasaran, dan pandangan ini juga akan mempengaruhi kadar pertukaran dalam transaksi forex antara bank. Jika seseorang market maker percaya bahawa EUR/USD akan terus mengukuh dalam beberapa jam akan datang, mereka berkemungkinan besar akan terus memegang posisi long EUR/USD, menunggu harga mencapai tahap yang dijangka, bukannya menjual posisi euro terlalu awal.
Bagaimana Market Maker Menguruskan Sebut Harga Transaksi Pasangan Mata Wang
Dalam pasaran forex antara bank, sesetengah institusi bank besar mungkin hanya mempunyai 1-2 orang yang bertanggungjawab khusus untuk sebut harga satu pasangan mata wang. Di bawah ketua broker biasanya terdapat beberapa broker sekunder yang membuat sebut harga untuk kedudukan transaksi yang lebih kecil. Pasangan mata wang dengan volume transaksi terbesar biasanya mempunyai struktur seperti ini.
Sebab bank mengatur sedemikian adalah untuk memastikan setiap broker sangat biasa dengan mata wang yang dipertanggungjawabkan, dan juga memahami tingkah laku pesaing dalam pasaran. Terdapat juga beberapa fenomena menarik yang patut disebut, contohnya broker AUD juga bertanggungjawab untuk sebut harga NZD; untuk mata wang dengan kecairan tinggi seperti yen, ketua broker mungkin bertanggungjawab untuk sebut harga semua pasangan mata wang berkaitan yen; mata wang yang kurang biasa seperti Rand Afrika Selatan, semuanya diserahkan kepada seorang broker.
Pusat dagangan London, New York dan Tokyo biasanya menggunakan struktur jenis ini. Pada penghujung hari dagangan, satu pusat dagangan akan membungkus pesanan pelanggan dan kedudukan ke pusat dagangan yang lain, untuk memastikan pesanan pelanggan dipantau 24 jam sehari.
Ringkasan
Tujuan lain market maker menyediakan sebut harga transaksi forex adalah untuk mendapatkan sumber maklumat. Dengan menyediakan kecairan transaksi forex kepada pelanggan atau peserta pasaran lain, market maker boleh mengetahui dengan jelas aliran dana forex. Maklumat ini sangat berharga kerana sesetengah orang sangat mementingkan butiran transaksi ini, tetapi selalunya, butiran transaksi penting ini tidak direkodkan. Untuk transaksi saham, setiap transaksi direkodkan, dan semua orang boleh menyemak rekod transaksi. Untuk transaksi futures juga sama, rekod transaksi sepatutnya boleh disemak, tetapi transaksi forex di kaunter adalah tidak terbuka dan tidak boleh disemak.