もしあなたが初心者トレーダーで、できるだけ早く資金を失うことを目標にしているなら、デイトレードはまさに「近道」です。
私たちがよく受け取るコメントの中には、初心者トレーダーがすぐにでもトレードを始めたくてたまらないというものが少なくありません。その多くが最初に思いつくのはデイトレードです。数冊の本を読み、いくつかの動画を見ただけの、熱意にあふれながらも経験不足の新人たちは、まるでウォール街のエリートと真っ向から対決する準備ができたかのように思い込み、すぐにでも「勝ちまくる」ことを望んでいます。
しかし、多くの実証研究がはっきりと示しているのは、デイトレーダー、特に個人のデイトレーダーは、長期的には長期投資家にほぼ全面的に劣るという事実です。
ある研究は、「……個人がデイトレードで生計を立てることはほぼ不可能であり、これは講座の販売業者たちの宣伝とは正反対である」と指摘しています。同じ研究はまた、「300日以上取引を続けたトレーダーのうち、97%が最終的に損失を出した」ことも明らかにしています。別の研究も、「1%未満のデイトレーダーしか、手数料控除後に持続的かつ安定的に正の超過収益を得ることができない」と示しています。
では、問題はこうです。なぜデイトレードは長期投資よりもはるかに難しいのか？ なぜ勝算が極めて低いにもかかわらず、初心者は蛾が火に飛び込むようにデイトレードに引き寄せられるのか？
デイトレードとは何か？
デイトレードとは、非常にテンポが速く、リスクが極めて高い取引手法です。トレーダーは同じ日のうちに建玉と決済を完了させる必要があり、時には数分以内に完了させることもあります。デイトレードは完全にシステム化され、コンピューターアルゴリズムによって実行されることもあれば、人間の判断に依存し、例えば1分足や5分足のチャートでチャートパターンを用いて意思決定を行うこともあります。デイトレーダーは株式、商品、CFD、外国為替、あるいは価格が透明で流動性が十分なあらゆる銘柄を取引できます。
デイトレードの高頻度かつ迅速な回転という特性上、トレーダーには高品質のデータ、高い流動性、低い手数料、（通常は）レバレッジ、そして最も重要なこととして、プレッシャー下でも冷静さを保つ能力が求められます。
デイトレードのゲーム理論
ゲーム理論の数学的視点から見ると、デイトレードの収益問題は明白です。ゲーム理論は数学の一分野であり、多変数・多参加者の状況を分析して意思決定を支援するものです。
ゲーム理論の枠組みでは、デイトレードは実際にはゼロサムゲームと見なすことができます。つまり、すべての参加者の利益と損失の合計はゼロに等しいということです。言い換えれば、ゼロサムゲームでは、あるプレイヤーが利益を得るためには、必ず別のプレイヤーが損失を被ることになります。
これはデイトレードにおいて概ね成り立ちます。なぜなら、デイトレードは投資というよりも投機的な性格が強いからです。デイトレーダーは、企業や資産を生産的な用途に供するために資本を投じているわけではありません。分単位や時間単位の株式取引では：
✂ トレーダーは配当を受け取れない
✂ 企業予測や利益は変わらない
✂ 企業の生産性も向上しない
代わりにデイトレーダーが行っているのは、流動性の変化、注文フロー、需給の不均衡、あるいは市場のボラティリティを利用して利益を得ることです。
もしこれがわかりにくければ、比喩で説明しましょう。4人のプレイヤーがいるポーカーゲームを想像してください。各自の開始チップは100ドルです。このゲームでは、あるプレイヤーが100ドルを超えてテーブルを離れるなら、誰かが100ドル未満で離れなければなりません。ポーカーテーブルでは何も新しい価値が生み出されていないため、資金はプレイヤー間を移動するだけです。テーブル全体の価値が増加し得る唯一の方法は、新しいプレイヤーが加わることですが、それでもその後の各ゲームは依然としてゼロサムゲームです。デイトレードも概ね同じです。
一方、長期投資はプラスサムゲームになり得ます。なぜなら、資産全体または市場全体の価値は時間とともに成長し得るからです。例えば、株式指数の全体価値は、より多くの資金がその指数の構成企業に流入するか、それらの企業の利益が増加することで成長します。したがって、あなたの投資は他の市場参加者を損なうことなく価値を増やせます。もちろん、長期投資家も他の市場参加者に負けることはありますが、有利な経済環境では、市場全体が正の偏りを示すことがあります。
長期投資家は市場を成長させます。なぜなら、企業が投資された資本を生産的な用途に使えるからです。一方、市場にデイトレーダーしかいなければ、富は成長しません。それはただ再分配されるだけです。
はっきり言っておきますが、私は勝ち負けを道徳的に論じているのではありません。私が述べているのは、システムがどのように機能するかという数学的な現実です。
なぜゼロサムゲームは初心者投資家にとって不利なのか？
デイトレードにおいて、初心者の個人トレーダーは生まれつき不利な立場にあります。彼らの相手は主に大規模な金融機関やプロのトレーダーです。
これらの競争相手は、より優れたデータ、より速い約定速度とより有利な価格、そしてより低い遅延を有しています。ある研究は、「機関投資家はデイトレードにおいて絶対的に優位に立っており、これは彼らの情報優位性を反映している」と結論づけています。
さらに、機関投資家は通常、デイトレードだけを行っているわけではなく、戦略や資産の分散を通じてリスクを分散させており、それによって市場でより長く生き残ることができます。
一方、個人トレーダーは限られたデータ、より高いコスト、より遅い約定速度、そしてより少ない分散しか持っていません。この不利な状況は、ゼロサムゲームを急速にマイナスサムゲームへと変えてしまいます。
ポーカーの例に戻ると、各プレイヤーが毎ゲームごとにディーラーへ参加費を支払わなければならないと想像してください。あなたはテーブルの他のプレイヤーに負ける可能性があるだけでなく、プレイすればするほど、テーブル上の資金の流通量は少なくなっていきます。
ほとんど他のどのような状況でも、完全な初心者が自ら進んでこのようなゲームの力学に飛び込むことはありません——彼らが自分がプレイしているゲームをまったく理解していないのでなければ。
では、なぜ一部の初心者投資家はデイトレードにこれほど強い関心を持つのでしょうか？
一部の初心者にとって、デイトレードはスキル次第で無限の機会が得られるゲームのように見えます。市場についての浅い理解から、短期の値動きは予測しやすいと思い込み、だから取引すればするほど稼げるはずだと考えます。しかし現実はまったく異なり、ほとんどの初心者はすぐにそれを知ることになります。
実際には、こうした初めてのトレーダーの主な目的は、投資を通じて資産を成長させることではなく、取引に勝つ快感、継続的に操作する刺激、そして判断が正しかったという満足感を追い求めることです。
さらに、こうした初心者トレーダーはしばしば最も高いリスクを負い、非常に迅速に破産しやすいのです。
デイトレーダーに関するある研究は、「金銭の得失に対して感情的反応が強い人ほど（ポジティブであれネガティブであれ）、取引パフォーマンスが著しく悪い」ことを発見しました。もしあなたが取引を刺激や娯楽の追求として捉えているなら、損失を出しやすくなります。
では、デイトレードは完全に避けるべきなのか？
いいえ、そういう意味ではありません。
デイトレードは利益を出せます。しかし、利益を出せるデイトレードは、多くの証拠が示すように、経験豊富なトレーダーの領域です。
取引理論を理解することと、流動性、スリッページ、約定問題、そして「目に見えない」コストといった実際の問題をリアルタイムで処理することは別物であり、それは市場での実践を通じてしか本当には理解できません。デイトレードの高圧的な環境でこれらの問題を管理することは、まったく新しい次元です。
もし1キロも走ったことがないなら、マラソンに挑戦しようとはしないでしょう。もし車を運転したことがないなら、いきなりV8スーパーカーレースに出場しようとはしないでしょう。
同じように、もし一度も取引をしたことがないなら、デイトレードから始めるべきではありません。