如果你是一名新手交易者，而且目標是盡快虧光你的錢，那日內交易絕對是條「捷徑」。
我們經常收到的留言中，有不少都是新手交易者迫不及待想馬上開始交易，而其中很多人第一反應就是要做日內交易。看了幾本書、刷了幾個影片，這些熱情高漲卻缺乏經驗的新人，彷彿已經準備好與華爾街精英正面對決，而且希望馬上就能「贏到手軟」。
然而，大量的實證研究都清楚顯示：日內交易者，尤其是散戶日內交易者，長期表現幾乎全面落後於長期投資者。
一項研究指出，「……個人幾乎不可能靠日內交易謀生，這與課程賣家們的宣傳完全相反。」同一項研究還發現，「在堅持超過300天的交易者中，97%最終虧損。」另一項研究也表明，「少於1%的日內交易者能夠在扣除費用後，持續、穩定地獲得正向超額收益。」
那麼問題來了：為什麼日內交易比長期投資難太多？為什麼明明勝算極低，新手仍像飛蛾撲火般被它吸引？
什麼是日內交易？
日內交易是一種節奏極快、風險極高的交易方式。它要求交易者在同一天內完成建倉與平倉，有時甚至是在幾分鐘之內完成。日內交易可以是完全系統化的，由電腦演算法執行；也可以依靠人為判斷，例如在1分鐘或5分鐘圖上使用圖表形態進行決策。日內交易者可以交易股票、大宗商品、差價合約、外匯，或任何價格透明、流動性充足的品種。
由於日內交易的高頻和快速周轉特性，交易者需要高品質數據、高流動性、低手續費、（通常）槓桿，以及最重要的——在壓力下保持冷靜的能力。
日內交易的博弈論
從博弈論的數學視角來看，日內交易的盈利問題便顯而易見。博弈論是數學的一個分支，用於分析多變量、多參與者的情境，以輔助決策。
在博弈論框架下，日內交易實際上可以被視為零和博弈——即所有參與者的利潤與虧損總和等於零。換句話說，在零和博弈中，一個玩家要獲利，必然有另一個玩家虧損。
這在日內交易中大致成立，因為日內交易更多的是投機而非投資。日內交易者並非將資本投入公司或資產以促進其生產性用途。在分鐘或小時級別的股票交易中：
✂ 交易者無法獲得股息
✂ 公司預測或盈利不會改變
✂ 公司生產力也不會提升
相反，日內交易者所做的，是利用流動性變化、訂單流、供需失衡或市場波動來獲取利潤。
如果這讓你感到困惑，我們用一個比喻說明：想像一場有四名玩家的撲克遊戲，每人起始籌碼為100美元（約3,200新台幣）。在這場遊戲中，如果某位玩家要離開桌面時擁有超過100美元（約3,200新台幣），就必須有人少於100美元（約3,200新台幣）離開。由於撲克桌上沒有創造任何新的價值，資金只能在玩家之間轉移。桌面總價值唯一可能增加的方式，是有新的玩家加入，但即便如此，接下來的每局仍然是零和博弈。日內交易大致上也如此。
另一方面，長期投資可以是正和博弈，因為資產整體或市場整體的價值可以隨著時間增長。例如，股票指數的整體價值會隨著更多資金流入該指數的公司，或這些公司利潤增加而增長。因此，你的投資可以在不損害其他市場參與者的情況下增值。當然，長期投資者仍可能輸給其他市場參與者，但在有利的經濟環境下，整體市場可能呈現正向偏態。
長期投資者使市場得以增長，因為公司可以將投資的資本用於生產性用途。而如果市場中只有日內交易者，財富不會增長；它只是被重新分配。
明確一點，我不是在道德層面討論輸贏。我所闡述的是系統運作的數學現實。
為什麼零和博弈對新手投資者不利？
對於日內交易來說，新手散戶天生處於劣勢。他們的對手大多是大型金融機構和專業交易員。
這些競爭者擁有更優質的數據、更快的執行速度和更優價格，以及更低的延遲。一項研究得出結論：「機構投資者在日內交易中絕對佔優，這反映了他們的資訊優勢。」
此外，機構投資者通常不僅僅從事日內交易，他們還會透過策略或資產多元化來分散風險，這讓他們能夠在市場中存活更久。
而散戶交易者則擁有有限的數據、更高的成本、更慢的執行速度，以及較少的多元化。這種劣勢會迅速將零和博弈轉化為負和博弈。
回到撲克的例子，想像每位玩家現在都必須向莊家支付每局的入場費。你不僅有可能輸給桌上的其他玩家，而且玩得越久，桌面上的資金流通量就越少。
在幾乎沒有其他情況下，完全的新手會自願進入這種遊戲動態——除非他們根本不理解所玩的遊戲。
那麼，為什麼有些新手投資者對日內交易如此感興趣？
對於某些新手來說，日內交易看起來像是一種靠技巧就能獲得無限機會的遊戲。他們對市場的粗淺了解讓他們誤以為短期行情容易預測，因此交易越多就能賺得越多。然而現實遠非如此，大多數新手很快就会发现這一點。
實際上，這些首次交易者的主要目標並不是透過投資實現資產增長，而是追求贏得交易的快感、持續操作的刺激以及判斷正確的滿足感。
此外，這類新手交易者往往承擔最高風險，極易迅速破產。
一項關於日內交易者的研究發現，「在金錢得失上情緒反應越強烈的人（無論正面還是負面），交易表現顯著更差。」如果你把交易當作追求刺激或娛樂，你就更容易虧損。
那麼，是否應該完全避免日內交易？
不，我不是這個意思。
日內交易是可以盈利的。然而，盈利的日內交易屬於經驗豐富的交易者的領域，如大量證據所示。
理解交易理論是一回事；而即時處理流動性、滑價、執行問題以及「隱形」成本等實際問題，則是另一回事，你只能透過在市場中的實踐真正理解。在日內交易的高壓環境下管理這些問題，完全是一個全新的維度。
如果你從未跑過1公里，你不會去嘗試跑馬拉松。如果你從未開過車，你不會直接參加V8超級跑車比賽。
同樣地，如果你從未交易過，也不應該從日內交易開始。